兆驰股份半年报：ODM筑底，LED稳盘，光通信开启放量新周期
行家说快讯
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2026-08-27
刚刚，兆驰股份（002429.SZ）发布了2026年半年度报告。
2026年上半年，兆驰实现营收91.80亿元，同比增长8.22%；归母净利润3.91亿元，同比下滑40.86%。
结合业务结构拆解，利润波动主要源于智能终端ODM板块的阶段性成本前置，并非基本面恶化。随着墨西哥工厂产能爬坡、原材料价格趋稳及汇兑影响减弱，公司经营底部或已确认，正从周期筑底向业绩修复过渡。
▋ ODM板块：短期三重压力叠加，但盈利修复迹象已经显现
上半年下滑压力集中来自智能终端ODM板块，那么，板块盈利为何会承压？
主要是受三重短期因素叠加影响：其一，墨西哥工厂刚投产，产线搭建、设备采购、人员培训等前期费用在上半年确认，运营成本被短期推高；其二，AI算力需求拉动存储等原材料价格上涨，而终端产品定价传导存在滞后，ODM厂商利润空间阶段性受压；其三，兆驰海外营收占比近半带来的汇兑损益形成额外侵蚀，上半年汇兑损益1.11亿元，较去年同期增长十几倍。
从产业视角看，上述压力均不具备长期持续性。随着后续墨西哥工厂产能爬坡完成，产能利用率提升，前期费用将逐步摊销，海外产能的关税优势也将逐步释放。叠加原材料价格趋于稳定，终端价格传导理顺，ODM板块盈利修复空间也将逐步打开。
值得关注的是，兆驰ODM的基本盘和客户结构保持稳固，已出现筑底修复的明确信号。根据第三方平台数据显示，兆驰上半年ODM产品出货量超过了560万台，同比增长7.8%。营收端波动更多源于电视平均尺寸变化带来的产品单价调整，而非市场份额或客户资源的流失。订单与产能的根基未损，意味着短期成本扰动因素消退后，板块盈利回归只是时间问题。
值得一提的是，在ODM板块筑底的同时，LED优势业务与新兴增长曲线均保持向好态势，构成了业绩修复的双重支撑。
其中，LED业务是兆驰最确定的利润支撑。上半年LED产业链实现营收28.83亿元，同比增长2.70%，毛利率维持在29.00%，利润基本盘持续夯实。
更关键的是，在保证现有产品规模和市场地位的基础上，兆驰的产品矩阵的价值量依旧在持续上行，红外芯片、植物照明、Micro LED车载芯片等高端品类已经获得了多家头部客户的认可，业绩贡献逐步释放，下半年随着产业链配套进一步完善，综合成本仍有下降空间，利润中枢有望持续抬升。
新兴业务则是兆驰股份未来最具弹性的增长曲线，其中光通信业务贴合AI算力基础设施建设趋势，正处于从“从零到一”向“规模放量”跨越的关键阶段。
据了解，兆驰股份光通信从布局到规模量产仅用时两年。目前BOSA器件单月出货量已达1000万只，应用于电信网络的25G以下DFB光芯片实现批量供货。面向数据中心的高速光模块领域，兆驰70/100/200mW CW DFB芯片也已进入测试验证阶段，将助推光芯片业务进一步扩产和规模化。参考兆驰此前在ODM、LED领域实现后发超车的产业经验，光通信业务有望复刻成长路径，成为新的业绩增长锚点。
除了硬件之外，2026年上半年，兆驰旗下北京风行创作推出数千部AI作品，多款产品及海外内容也成功落地，报告期内实现营业收入4.25亿元，净利润0.64亿元，AI内容创作与发行能力位居行业前列，为公司增添了新的业务落点。
综合来看，兆驰三大业务线当前呈现差异化但同向改善的格局：
◆ ODM板块筑底信号明确，短期成本阵痛后盈利修复确定性强；
◆ LED业务全产业链一体化优势凸显，高端化升级持续推升利润水平；
◆ 光通信业务加速落地，成长弹性充足。
所以，2026年上半年的利润回落，本质是全球化布局与新业务扩张周期中的阶段性波动，随着各项短扰动阶段性因素逐步消退，经营底部已基本确认，三重增长逻辑共振之下，业绩向上修复的拐点正在酝酿。
