显示产业Q3复盘：10个关键信号与走向

行家说Talk · 2025-11-06

行家说产研中心《LED显示产业季度分析报告Q3（2025）》正式出刊，内容涵盖业绩复盘、事件与趋势解读、产品与技术动态，以及行家说信息与知识管理库。

复盘来看，2025年Q3重点如下：

2025年前三季度，我国GDP为1015036亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。

整个国际形势来看：中国前三季度出口同比增长7.1%。其中对东盟、非洲、中亚的出口增速较快，对美出口则同比大幅下滑。

海外市场中，其他发展中国家的收入增速相对更高，而发达国家的盈利能力则相对更强。

2025年1-9月，LED显示屏板块从业绩表现上整体逐季有所回暖趋势，但复苏进程依然缓慢。

LED电影屏国内落地已超185块，今年前三季度落地超过60块。

消费电子领域三大面板企业营收与利润均显著增长，下游终端平稳增长，行业整体回暖，盈利能力改善突出。

原材料涨价(金银铜等大宗)，但因供需基本面尚未改善，相对难以传导至下游。

Mini RGB出货量上保持稳定增长(但Q3产业稼动率有下降)，MiniLED背光前三季度同比略有下降。

三季度LED芯片板块表现突出，有较为明显的反弹；MiniRGB方面0306/0206逐渐成为行业主流。

RGB背光成为Mini RGB 热点技术。

Micro LED在AR眼镜上的应用在2025年受到大幅度关注。

2025年Q3业绩情况

从芯片环节观察，上半年行业整体表现平稳，市场规模略有收缩，但进入第三季度后出现较强反弹。

来源：《LED 显示产业季度分析报告Q3（2025）》

具体来看，上半年六家主要LED外延芯片厂商的业绩出现分化：蔚蓝锂芯实现高增长，兆驰半导体、京东方华灿光电小幅提升，而三安光电、乾照光电、聚灿光电则出现同比下滑。不过，第三季度多数企业业绩呈现回暖态势，行业复苏迹象亦逐步明朗。

从需求结构看，Mini LED、车用照明等高端应用已成为推动行业增长的关键动力，而传统照明芯片市场因同质化竞争和价格压力而持续承压。在此背景下，较早布局并加速向Mini LED等高附加值产品调整的企业，展现出相对稳健的业绩表现。

产能出清加速行业整合，以车规级、MLED为代表的高技术壁垒领域，正驱动竞争从“价格战”迈向“价值战”。相关厂商积极向高毛利高端产品转型，通过提升Mini LED等高端产品占比，成功对冲传统市场下滑。此外，黄金价格上涨也在一定程度上带动了芯片厂商废料业务收入增长，成为部分企业营收的积极贡献因素之一。

中游封装/模组板块环节，上半年多数企业营收实现同比增长，整体板块呈现结构性增长态势。从细分应用来看，车用市场持续增长，ADB大灯、MiLED车载屏、HUD等应用推动需求多元化。RGB方面，市场虽然在复苏上升阶段，但节奏缓慢，供给基本面未明改善，毛利率依然承压。

显示屏环节，头部企业通过市场份额提升与产品结构优化实现利润逆势增长，而缺乏竞争力的中小厂商生存空间持续被挤压。国内显示屏市场普遍承压，多数企业境内收入出现两位数下滑，海外市场虽增速放缓，但仍为核心支柱头部厂商逐季改善业绩，中层企业表现优秀，以视源青松、元亨光电、视爵等企业为代表。

面板环节，TCL华星、京东方、天马厂商均实现盈利，大尺寸、车载显示和OLED技术升级推动结构性增长，面板行业集中度提升。

三大面板厂的COB进度

在2025年前三季度，COB技术的产能扩张主要由面板厂商主导推进。京东方、TCL华星、惠科等头部企业在COB项目上取得实质性进展，成为推动该技术规模化商用和产业链持续成熟的关键力量。

具体来看，三大面板厂在COB领域的布局与进展如下：

京东方：其珠海晶芯项目在年初实现COB产品点亮，3月进入量产交付阶段，8月完成PH2核心工艺设备搬入。该项目总投资约10亿元，产品覆盖主流点间距应用，规划月产能超过10000平方米。

来源：《LED 显示产业季度分析报告Q3（2025）》

TCL华星：于9月15日宣布Mini LED COB直显产品正式量产下线。首款量产产品为P1.2间距COB显示屏，采用大板化设计，亮度可调范围0–800nit，对比度达5000:1，主要面向会议、指挥中心、安防监控等商用显示场景。

来源：《LED 显示产业季度分析报告Q3（2025）》

惠科：作为较早布局COB技术的面板企业之一，其首条大尺寸COB产线已于2024年1月实现量产。2025年2月，宜昌惠科透露已接获超1000平方米订单，产品呈现供不应求态势。公司计划在3–4月进一步扩产，并预计在明后两年将月产能从一期的3000平方米提升至20000平方米。

在面板厂商的积极推动下，COB技术正加速渗透小间距/超小间距显示市场，带动供应链逐步成熟，同时也加剧了该细分领域的竞争强度。

值得注意的是，面对面板厂商的进入，原有LED显示企业并未被动应对。据行家说Research近期调研显示，部分企业正通过新增产线、战略合作等方式积极扩充COB产能，同时亦有跨界厂商计划进入该领域。这些动向有望进一步推动COB技术发展和应用多元化，并为整体产业格局带来新的变量。

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