深挖2025半年报：艾比森稳健增长下的战略定力
行家说Talk
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2025-09-05
2025年上半年，全球LED显示行业在技术迭代加速与国际贸易环境波动的双重背景下承压发展。
就在许多行业整体表现不佳的背景下，艾比森却以一份“逆周期”成绩单脱颖而出，收入稳中有升，利润增长亮眼。
据半年报显示，艾比森实现营业收入18.19亿元，同比增长1.15%；归母净利润约1.16 亿元，大幅增长30.84%；扣非归母净利润约1.07 亿元，同比大幅增长90.64%。多项核心财务指标显示出艾比森较强的增长动能与质量提升。
接下来，我们通过“财报里的数据”一起来了解下艾比森最新的财务情况和经营风格。
01
基本面与财务情况
除了前面提到的三个数据，还有以下几个关键数据值得关注：
1、艾比森上半年实现净利润率约为6.38%，显著高于行业平均水平（平均4.6%）；
2、毛利率31.22%，同比提升4.09个百分点，反映出艾比森在产品结构优化与成本管控方面成效显著；
3、拆分季度来看，尽管第一季度表现平稳，艾比森在第二季度实现营收9.93亿元，净利润7971.89万元，同比增幅达348.03%，成为拉动上半年整体增长的关键动力。
4、经营活动现金流净额2.31亿元，同比增长1900%，反映回款效率显著提升；
5、总资产37.57亿元，净资产15.60亿元，加权平均净资产收益率7.47%，可见应收账款与存货规模同比双降。
02
经营面情况
下面，我们从市场视角及产品策略分析艾比森的经营情况。
■ 海外板块多元化布局，全球化根基不断巩固
2025年上半年，艾比森显示屏出口面积达到13.29万平方米，同比增长15.23%。截至报告期末，艾比森业务已覆盖超140个国家，拥有超过6000家渠道合作伙伴，全球化根基不断巩固。
从全球显示市场来看，目前正处于新旧动能转换的关键阶段。北美市场仍保持较高的产品购买力，尽管短期受关税政策影响出现波动，但长期需求依然坚实。与此同时，亚非拉等新兴市场增长显著，正逐步成为行业新增长极。
作为LED显示产业首批出海的企业，艾比森经过二十年的全球化运营，已建立起系统性的海外业务体系。其海外业务收入占比长期维持在75%，Absen品牌连续多年稳居中国LED 显示出口领军品牌行列，显示出较强的国际竞争力。
来源：行家说Research
从区域结构来看，艾比森在欧美成熟市场拥有较高的品牌认可度，支撑其整体盈利水平。且凭借多年来的市场渗透与渠道建设，艾比森已实现全球区域的相对均衡布局。据其2024年业绩报告显示，艾比森在亚洲（不含中国）、北美洲、大洋洲及非洲等地区均实现显著增长，反映出其多元化市场战略的有效性。
多元化的市场结构也为艾比森带来较强的抗风险能力。在今年上半年应对关税波动时，艾比森凭借分散的市场布局缓解了单一区域政策变动对经营周期的冲击，展现出更稳健的运营韧性。
在深化海外布局的过程中，艾比森持续推进本地化战略，重点强化服务与展示相结合的品牌建设。在报告期内，其在北美、欧洲、亚太等关键市场新建品牌展厅，以“展示+服务”一体化提升客户信任与全场景解决方案能力，进一步扩大海外影响力。
■ 国内市场逆势增长
回顾艾比森在国内市场的战略路径，2020年其在国际市场受疫情冲击停摆的背景下，果断将重心转向国内，大力推进渠道扩张，该策略为2023年带来显著回报，国内业务实现45%的增长率，成为拉动整体业绩的重要引擎。
虽然在2024年受国内市场不利因素影响，公司盈利出现阶段性回调，但艾比森并未放缓产品与渠道的创新节奏。期间面向经销渠道市场推出CP系列品牌整机产品，并迭代更具市场竞争力的CPS系列，逐步构筑差异化品牌护城河。
因此在今年国内LED显示市场需求整体平淡、供给大于需求、行业价格竞争较为激烈的背景下，艾比森仍实现国内市场营业收入4.42亿元，同比增长10.4%。
这一逆势增长背后，反映出艾比森正在推进的战略调整初见成效。艾比森逐步从过去追求规模扩张，转向聚焦价值客户，通过优化客户结构、提升产品竞争力、加强风险管控等措施，持续提升经营质量。
与此同时，艾比森主动筛选优质客户，提升高附加值产品比重，并战略性放弃高风险、低利润订单。这不仅推动销售单价与毛利率稳步提升，也有效控制了应收账款规模，降低坏账风险。
报告期内，艾比森经营活动产生的现金流量净额大幅增长至2.31亿元，同比上升约1900%，体现出强劲的回款能力和健康的现金流水平，为艾比森在复杂市场环境中的可持续经营与稳健发展提供了坚实的保障。
■ “大单品”策略推动规模化与技术创新双轨并行
观察LED显示产业近三年的发展轨迹，热点板块呈现明显的轮动特征。2022年，VP/XR虚拟拍摄板块迎来了爆发式增长；步入2023年，租赁/舞台板块则迎来复苏，成为增长最为亮眼的明星；而2024年，LED电影屏市场也犹如破晓之光，正式开启了商业化新篇章。
来源：《2024小间距与微间距LED显示屏调研白皮书》
在这一轮产业周期中，艾比森积极推进“大单品”战略，瞄准高价值细分应用场景，集中资源打造包括户外广告A25系列、商显CPS系列、COB产品KLCOB V2系列、舞台租赁NT V2系列、iCon X系列一体机等多款场景化核心产品，通过规模化生产降低成本，进一步提升投资回报率。
在虚拟拍摄市场，艾比森与博采传媒合作建设的虚拟影棚于今年7月正式投入使用。该影棚总面积达5000平方米，屏幕总面积约1700㎡，采用P1.8规格LED显示屏，实现了在超大面积虚拟制作场景中像素间距精度小于2mm的突破，推动该类应用技术标准进一步提升。
在户外固装市场，艾比森启动“全球20个超级地标计划”， 以A25系列为核心载体，在全球打造兼具科技力、艺术性与城市影响力的户外显示新标杆，强化品牌在高端场景的渗透力。
研发投入成为支撑其产品演进与技术布局的关键。2025年上半年，艾比森研发投入达8121.55万元；近三年累计达5.4亿元，并重点布局Micro LED、AI画质算法等前沿技术，期间共推出28款新产品，显示出持续的产品迭代与技术储备能力。
此外，艾比森逐步将资源向研发与品牌等高附加值环节倾斜，减少标准化制造投入，进一步构筑技术壁垒和提升全球品牌影响力。2025年艾比森品牌价值达166.72亿元，显示其正向产业链高端持续迈进。
03
行家说research总结
综上所述，通过对各项数据的详尽分析，我们不难发现，艾比森通过聚焦高价值市场、优化产品结构与提升运营效率，在行业整体承压的背景下，实现了高质量的逆周期增长。其财务结构的健康度和盈利能力的可持续性，展现出较强的抗风险能力与竞争力。
其中可圈可点的几个方向：
1）在行业承压期，艾比森通过毛利率提升和经营性现金流改善展现强抗风险能力；净利润率6.38%高于行业平均，验证了“价值优先”战略的有效性。
2）全球化优势稳固，艾比森当前海外收入占比75%，多元化市场布局缓冲外部风险，本地化战略将进一步深化品牌影响力。
3）保持技术领先。艾比森通过“大单品”策略，同时积极布局Micro LED、虚拟拍摄、创意 显示等前沿技术，在技术创新、工业设计、工艺制造等领域长期投入，确保产品具有持续的商业竞争力。
4）品牌与管理体系持续升级。艾比森从“至真LED提供商”逐步升级为“全球LED显示技术与应用领导品牌”，四次获评德勤“中国卓越管理公司”，反映出其管理体系与国际标准接轨，获得第三方权威认可。
同时也需客观认识到其所面临的挑战：
一是汇率波动风险，艾比森海外收入占比超过75%，需提升金融对冲能力以应对货币波动；二是技术迭代压力：Mini/Micro LED仍处快速变革期，需持续聚焦研发转化效率，规避重资产投入风险；三是全球化治理，艾比森在全球拥有19家海内外公司，亟需提升本地化经营与跨区域治理能力，以应对多国政策及市场差异。
不过，艾比森已逐步转向以质取胜的发展范式，其强调效益、控制风险的经营理念，在当前的产业调整阶段显示出一定的适应性和前瞻性。尽管挑战仍存，但艾比森所选择的路径也为中国制造业从“规模领先”迈向“质量领先”提供了有价值的实践参照。
注：本文仅限产业和企业分析，不构成投资建议。
END
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