财报双增、MLED刷记录，康佳步入新轨？

行家说Talk · 2025-05-09

近期，康佳集团发布2025年Q1财报，净利润、经营性利润实现双增长，这一成绩不仅体现企业短期经营效率提升，更折射出“一轴两轮三驱动”战略转型的初步成效。主要业绩表现如下图：

近年来，康佳聚焦“半导体+消费电子”协同发展，通过产品创新、智能制造、国际化布局等持续强化竞争优势。其中，其半导体光电业务表现突出，MLED产业化明显提速，2024年直显产品出货量创下历史新高。

本文将从两大维度，客观分析康佳的转型现状：

1. “康佳科技”转型中的MLED技术突破与产业化进展

2. MLED业务的当前机遇、挑战及康佳的策略

MLED技术突破与产业化进展

过去几年，康佳集团在MLED光电领域，构建了覆盖MLED外延芯片、巨量转移、封装、模组、显示屏的全产业链技术与产品布局，为上下游客户提供全方位MLED应用解决方案，并实现出货量增长。

■ 技术研发：从实验室到量产的关键跨越

聚焦“巨量转移”和“芯片”，康佳实现从实验室验证到量产落地的关键突破，以核心技术优势构建竞争力。

针对制约Micro LED产业化的巨量转移难题，重庆康佳光电成功开发“印章+激光+检测修复”全流程技术方案。据悉，其激光直接转移技术实现修补前99.996%的转移良率，超4722万颗/小时的转移速度，而修补后更可实现100%转移良率。同时搭建AI人工智能模型，实现激光混分芯片技术，让产出的显示屏有更佳的均匀性。

此外，企业还同步推进专利布局与中试线建设，落地全制程巨转中试线，并完成激光直接转移一阶段线体建置，为规模化生产铺平道路。

红光Micro LED领域，通过蒸镀、活化、键合等工艺优化，康佳成功将键合良率从80%提升至98%，性能大幅提升。

在LED芯片领域，康佳已经形成RGB外延片与Micro LED芯片的自主生产能力，Micro LED芯片和巨量转移业务实现芯片销售百万突破，初步打开Micro LED芯片商业化路径。

■ 产业化落地：MLED完整生产体系打造强交付能力

在突破技术研发后，康佳也加速推进从产品概念到商业化的全流程。据行家说Display了解，目前康佳在MLED领域已完成产线建设、产能扩充及产品矩阵布局，交付能力稳步提升。

产线建设方面：其以重庆康佳半导体光电产业园为枢纽的垂直整合体系已形成完整闭环，成功落地Mini/Micro LED芯片量产线、巨转中试线、直显量产线及检测中心，实现从芯片研发到交付的完整链条覆盖。

产能和产品矩阵方面：近两年，随着重庆康佳光电显示板块完成生产车间扩建，实现P1.56、P1.25、P0.93、P0.78等主流规格产品量产出货。与此同时商显已完成Molding & 贴膜两种封装路线的技术开发，并且自主开发项目与代工项目也顺利导入量产。

芯片业务角度，多款主流倒装Micro芯片实现小规模量产，得到下游客户认可，光电性能方面超过国内部分一线芯片厂商10%以上，推出1424、1530、3050、3458、5252等产品，并加速1020芯片的研发，以及根据市场需求持续改善和迭代。在AR芯片和显示模组方面，康佳已推出RGB pitch 3.75um、5um和14um等多款微显示屏，也和国内外多家科研机构密切合作开发相关技术和产品。

■ 市场表现：出货量激增的背后逻辑

MLED产业化能力直接体现在出货量上。具体来看，2024年，重庆康佳光电直显产品全年出货量同比激增430%，12月Mini LED直显屏出货量环比增长280%，创下企业历史峰值。出货量激增的背后，源于企业纵向的产业链延伸布局，以及外部市场拓展力。

对内，“芯片-巨转-直显”技术纵深发展，并持续向产业价值链高端攀升。

芯片板块，企业持续推进倒装MLED芯片、AR垂直芯片等核心器件创新；巨转环节，积极探索巨转代工、COC销售等多元业务模式；直显板块，将民用市场纳入业务范围，并对LED家庭影院屏等增量市场提前布局。对外，采用“大客户销售攻坚+成本优化”的组合战略，2024年，国内市场新增16家头部LED企业客户，海外业务延伸至海外23个新客户。

这种从外延片到显示屏的全产业链布局能力，不仅加速推进康佳MLED显示器件产业化进程，也使其在MLED市场竞争中形成了独特的商业壁垒。

MLED撑起显示第二增长曲线

近几年，随着Mini/Micro LED技术成熟度持续提升，MLED产业化进程加速。《2024小间距与微间距LED显示屏调研白皮书》显示，当前，Mini LED 直显进入了稳定爬升的阶段，商显渗透率快速增长；Micro LED 从过热期转向务实与落地阶段。

图源：《2024小间距与微间距LED显示屏调研白皮书》

这一技术革新不仅推动着显示产业升级，更在于打开了LED显示从专业领域向消费级市场渗透的通道，主要体现在两方面。

第一，产业升级，MLED打开LED显示增量空间。

当前，全球LED显示产业规模近500亿元，MLED技术正催化行业从“专业显示”向“泛场景化”应用质变。高端商用领域，电影屏（替代投影设备）、虚拟影棚（取代传统绿幕）、会议一体机等应用已开始批量应用LED显示技术，推动产业向千亿级规模跃迁。技术层面，MLED在对比度、亮度、寿命等核心指标具备显著优势，随着可靠性验证完成，消费市场渗透进程将持续加速。

第二，市场扩容，从B端到C端的产业边界突破。

基于MLED技术，消费电子实现“破局”，120吋LED家庭巨幕重塑观影体验，AR眼镜等高端消费场景开启MLED应用；车载显示迎新蓝海，依托高亮、高对比度等性能，MLED加速渗透中控、ADB、HUD等；同时，可卷曲、透明显示等创新形态更开辟出智能家居、商业交互等新赛道，如"隐形屏"、互动橱窗等。

企业未来核心竞争优势主要体现在以下三个维度：

1）全产业链垂直整合能力，灵活应对市场需求变化

LED显示屏行业呈现出显著的全产业链整合趋势，头部企业通过战略合作、投资并购等方式强化上下游协同，以提升技术竞争力、降低成本并加速商业化进程。

而产业链垂直整合能力恰好是康佳可持续创新的核心能力之一。如前文所述，在底层能力构建层面，康佳通过重庆康佳光电突破巨量转移技术瓶颈，叠加自研驱动芯片等核心布局，形成"芯片-模组-终端"垂直产业链闭环。

这种深度整合，意味着康佳在出货上有着极高的灵活性，芯片、模组、屏等核心部件都可提供，同时，该模式还意味着企业能快速响应市场需求变化，在技术迭代和市场变化中始终保持主动权，为持续创新提供坚实基础，更快地抓住市场机遇。

2）MIP、Micro LED核心技术突破，构建差异化竞争优势

在通往增量市场和向C端发力的路上，当前MIP和Micro LED是核心技术路线之一。

MIP技术领域，康佳已经打通关键工艺路线，通过整合自研RGB三色芯片与巨量转移技术，成功开发出高亮度、高可靠度、高质量的MIP灯珠（尺寸包含0404和0202）。制作成MIP灯板后，其色度均匀性、光效表现良好，目前已获得多家头部客户的青睐并邀请送样测试。MIP相关产品规划于2025年导入量产，这也标志着康佳在Micro LED量产的路径迈出坚实的一大步。

Micro LED领域，截至2024年底，重庆康佳光电显示技术专利储备已达1940 件，其中Micro LED巨量转移技术相关专利占24%（463件），这些技术积累将为产业链创新提供底层支撑。

3）新兴市场精准布局，提前部署增量市场

新兴市场是当前和未来LED显示产值增量空间，在新兴应用市场拓展方面，康佳已对高增长领域进行重点布局。

家庭用影院级屏幕领域，康佳正在开发P0.78、P1.56全系4K家庭影院屏，其自主研发的4K Plus电影屏已在多个行业展会亮相。

在 AR/VR 等新兴市场领域，康佳已成功研发出多款适用于 Flip-chip 键合工艺的垂直型 COW 产品，其像素中心间距涵盖 10μm、8μm 和 5μm 等规格。同时，康佳还推出了多款具备 CMOS 主动驱动能力的微型显示模组，屏幕尺寸包括 0.99 英寸和 0.12 英寸等。这些模组均支持动态点亮功能，能够呈现细腻流畅的视觉效果。

目前，康佳正凭借这些技术成果，为多家客户提供高像素密度的 AR 显示芯片及模组解决方案，助力其在 AR/VR 产品开发中实现卓越的显示性能。

全产业链+核心技术+增量市场的三维布局，将使康佳在MLED产业变革中占据有利位置。未来，随着LED显示向民用市场加速渗透，康佳的前瞻性布局将持续释放增长潜力。

由此可见，当前，MLED技术正处于产业化加速的关键阶段，康佳在MLED产业的战略布局与行业发展趋势高度协同。其不仅构建了全产业链整合能力，更通过前瞻性的MLED核心技术研发与新兴市场布局，一定程度上，具备持续推动LED产业链升级发展的能力。

行家说Research

MLED技术正逐步成为全球显示产业格局重塑的重要力量。康佳的MLED突破，是其构建“第二增长曲线”的关键支点，也是其“科技转型”战略最具可见性的成果。

从当前的财报数据与产业化进展来看，这条“第二增长曲线”呈现出良好的发展态势，然而，要真正实现从“财报回暖”到“发展新轨道”的跨越，仍需在技术迭代、市场开拓、生态构建等方面持续证明自己。

此外，行家说research认为，任何技术路线都同时存在机遇与风险。康佳的MLED规划属于攻守兼备的产业布局，非常有其战略深意，本质是一场精密的产业卡位，既押注未来显示技术的增量市场，又确保不影响传统业务的基本盘。这种策略的核心在于技术多元化、产业链协同和风险分散。

所以，康佳的MLED布局既具备前瞻性（抢占未来技术高地），又兼顾现实（依托Mini LED背光和液晶板块），若MLED直显成功，将成为新的增长引擎；若进展缓慢，仍可依靠Mini LED背光、消费电子和半导体业务维持基本盘。这种策略体现了康佳在显示产业变革中的技术弹性和战略韧性。

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