LCD TV面板厂商走出亏损阴霾，新常态下价格波动趋向温和
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核心观点
面板出货：产业链利润重构恐将抑制需求恢复，下半年面板出货将旺季不旺
面板厂策略：在利润和份额中取舍和平衡
供应链：供应高度集中带来面板厂商议价权增强
供需及价格：下半年全球LCD TV面板市场开启利润保卫战，四季度恐陷供应过剩总结：供应端按需生产或将成为新常态，面板价格波动预计将趋于温和
2023年上半年，尽管终端需求未见强劲恢复，但受供应端控产影响，全球LCD TV面板价格迎来超预期上涨，面板厂商走出深度亏损泥潭。进入下半年，LCD TV面板供需形势如何演变？面板价格能否延续上涨趋势？群智咨询（Sigmaintell）认为，在终端需求持续疲软以及面板成本快速上涨的影响下，需求端恐难期待强劲恢复；而在获利能力改善条件下，面板厂策略恐将分化。如何在终端需求疲弱、品牌陷入亏损和追求高利润间进行理性平衡是面板厂商下半年面临的主要挑战。
面板出货：产业链利润重构恐将抑制需求恢复，下半年面板出货将旺季不旺
电视面板需求三季度旺季不旺，预计四季度面板出货将进一步萎缩。上半年国际品牌需求保守，但中国品牌抄底备货需求释放带动面板出货从二季度开始环比恢复。进入下半年，终端市场难以期待强劲恢复，叠加前期面板价格超预期上涨带来的成本压力，产业链薄利从下游向上游转移，品牌陷入亏损迫使其采购需求转向保守，三季度电视面板出货呈现旺季不旺。同时，随着品牌库存走高以及经营压力增大，品牌采购需求面临进一步调整，四季度面板出货恐将持续回落。
根据群智咨询（Sigmaintell）统计及预测数据显示，上半年全球LCD TV面板出货量为1.19亿片，其中小尺寸需求锐减影响整体出货同比下降8.7%；三季度面板出货难以持续增加，且四季度恐将再次陷入同比下滑，全球LCD TV面板下半年出货预计1.23亿片，同比下降3.4%。
备货需求前移，二季度平均尺寸突破50英寸，下半年趋稳。随着渠道大尺寸库存去化以及成本驱动，大尺寸面板需求自去年年底复苏。受中国和北美市场拉动，55英寸以上面板需求维持强劲。同时，新兴市场中43英寸开始替代32英寸，且32英寸需求受渠道库存高和终端需求弱影响出货数量同比大幅下降。下半年，电视面板价格上涨明显恐将影响大尺寸产品的促销动能，从而抑制终端需求。同时，面板厂商产能策略走向分化，体现在大尺寸主力厂商推进有节奏控产，大尺寸出货增速放缓，而以中小尺寸为主的台厂产能维持高位。根据群智咨询（Sigmaintell）调研数据显示，2023年二季度全球LCD TV面板出货平均尺寸首次达50英寸，预计下半年平均尺寸维持在50英寸左右。
面板厂策略：在利润和份额中取舍和平衡
上半年，中国大陆面板厂协同按需生产，成功的实现了低迷需求下的面板价格上涨和库存去化。进入下半年， LCD TV面板业务迎来全面获利，久旱逢甘霖，面板厂减产决策恐将更加不易，厂商策略面临分化。
京东方（BOE），份额稳居第一，下半年产能策略成为焦点。上半年，京东方累积出货2970万片，市场份额接近四分之一；出货面积超2000万平。在绝对领先的规模优势下，京东方对于产能策略的调整相对积极。为了稳固其更高的议价权，京东方计划自三季度中期再次启动控产，稳定价格预期。
TCL华星（CSOT），全年获利目标仍存压力。在头部客户对其需求相对稳定的支撑下，TCL华星上半年实现出货2373万片，同比增加4.8%，出货面积同比增加11.5%。当前，从扭亏到营收目标的达成，TCL华星依然面临挑战。因此，寻找利润和份额之间的最优化是TCL华星调整策略的重要考量。
惠科（HKC），获利明显改善，持续按需生产。上半年惠科出货体量超2000万片，位居第三。其中80”+出货规模快速扩充，推动出货面积同比增加25.3%，并进一步加深了与头部品牌的战略合作关系。此外，随着惠科走出低谷迎来获利，撤回原IPO申请是以退为为进的选择。下半年，营收和利润的双升将是惠科的核心诉求，并对其产能策略产生一定影响。
中国台湾地区产能维持高位。得益于更有竞争力的价格，同时为了分散供应风险，品牌厂商增加了对中国台湾地区厂商的采购需求，推动友达（AUO）与群创（Innolux）上半年出货环比明显恢复。同时，友达TV产能快速恢复至满产，群创稼动率增至高位。下半年，厂商稼动率预计有所波动，但依然维持高位。
日韩面板厂商逐步增加产能供应。上半年LG显示（LGD）仅保留广州G8.5且维持约50%低位运营。下半年大部分品牌仍有分散供应链诉求，推动LG显示计划增加TV面板产能，包括小幅增加广州产线投片以及增加韩国P8产线上的TV投片。夏普（Sharp）G10与G10.5下半年产能在需求支撑下亦将恢复至高位。
供应链：供应高度集中带来面板厂商议价权增强
供需双方的集中度差异，头部面板厂商保持议价权优势。对比供应链上下游前三大厂商的格局及市场份额，供应端和需求端呈现了完全不同的特点。供应端，随着韩厂产能大幅减少，Top3面板厂商市场份额超过60%，部分主流尺寸市占接近80%。需求端，品牌竞争格局振荡，国际品牌份额收缩，三星电子（Samsung）尽管位列第一但份额下滑明显，同时，受中国品牌挤压，LG电子（LGE）退出Top3阵营，品牌Top3格局被重塑。根据群智咨询（Sigmaintell）数据显示，2023年下半年Top3面板厂商出货份额预计将维持60%以上；而Top3整机厂商下半年全球自有品牌出货份额将回落在40%左右。因此，产业链上下游的差异化表现，使得上游面板厂商在供应链博弈中占据一定优势地位。
供需及价格：下半年全球LCD TV面板市场开启利润保卫战，四季度恐陷供应过剩
根据群智咨询（Sigmaintell）“供需模型”测算数据（面积基准）显示：三季度受终端需求疲软、上游成本以及库存走高风险等因素影响，整机厂商备货动能转弱；供应端，以京东方为代表的头部面板厂依然坚持控产稳价，三季度全球LCD TV面板市场呈现动态供需平衡。
对于四季度，需求端部分品牌纷纷陷入亏损，叠加备货旺季结束使得品牌不再过分紧绷于供应安全，品牌厂商对降成本诉求更加强烈，预计采购策略将进一步趋于保守，在规模和利润之间谋求平衡；同时，供应端则进入可观的获利周期，虽然部分面板厂依然坚持控产稳价，但在利润的诱导下恐将打破目前的平衡关系，厂商策略出现分化，有的厂商更在乎利润，有的厂商则借机缓和并巩固战略客户的长期合作关系。供应链上下游差异化策略的出现将对四季度供需产生更多不确定的影响，四季度再次陷入供需过剩的风险大增。因此，群智咨询（Sigmaintell）根据四季度供需双方的不同情景模拟了四种供需趋势。
情景一：供应端按需控产+需求端采购稳健。供应端维持协同控产策略，并将整体稼动率下降；需求端主要品牌厂采购需求稳健，则四季度有望维持供需平衡。
情景二：供应端按需控产+需求端采购保守。供应端维持协同控产策略，并将整体稼动率下降；需求端主要品牌厂采购需求收缩且保守，则四季度供需风险再次显现。
情景三：供应端高位满产+需求端采购稳健。供应端产能策略分化，预计维持三季度稼动率；需求端主要品牌厂采购需求维持稳定，则四季度供需风险再次显现。
情景四：供应端高位满产+需求端采购保守。供应端产能策略分化，预计维持三季度稼动率；需求端主要品牌厂采购需求收敛，则四季度供需风险明显增加。
基于以上对全球LCD TV面板市场供需的预判，预计三季度LCD TV面板价格维持上涨趋势，但随着LCD TV面板业务实现较好盈利，面板厂商价格策略有望转向温和，价格涨幅逐月收窄。四季度在需求恐将进一步回落的预期下，LCD TV面板供需过剩的风险增加，价格下行风险随之加大。
长期来看，供应端按需生产或将成为新常态，面板价格波动预计将趋于温和。今年以来，在强议价权加持下，头部面板厂商通过协同策略实现了面板价格超预期上涨。因此，尽管LCD TV 面板市场产能维持过剩，但高集中度带来供应端弹性控产的可操作性增强，预计头部面板厂将会通过产能调节保住获利红线，未来有节奏的控产或将成为新常态。在未发生不可抗力因素的情形下，预计面板价格波动周期将趋于温和。
