全球电视面板需求超预期收缩，结构性减产及产品升级是良策
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核心观点
需求端：规模超预期收缩，大尺寸恢复动能增强。
供应端：结构性减产势在必行。
供需及价格：主流尺寸价格将破现金成本。
关于未来：共克时艰，以升级对冲收缩。
2022年世界形势复杂多变，包括俄乌局势冲突衍生的一系列经济问题持续发酵，各国疫情及抗疫政策的分化，美元加息通胀加剧等等因素交错在一起，对全球电视产业形成一波接一波的打击，对未来需求恢复的信心重建造成重创。寒冬已至，春意尚远，对于即将到来的全球备货旺季，电视面板市场能否恢复活力，如何恢复活力，我们审慎探究。
需求端：规模超预期收缩 大尺寸恢复动能增强
上半年，终端电视市场促销旺季尚未到来，来自政治、经济等层面的打击却接踵而至，市场需求陷入悲观泥潭，全球LCD TV面板市场需求呈现超预期收缩。
终端市场需求短期难以恢复。进入2022年，如果说美元加息、通胀加剧对市场的消极作用初见端倪，那么俄乌战争爆发则使得全球电视市场的悲观困境更加明朗。北美市场零售表现持续惨淡，欧洲市场需求持续低迷，新兴国家经济和需求难以期待恢复。叠加疫情散点爆发，中国市场原本在"618"促销季的带动下有望迎来弱增长，但经济受损影响需求恐在低位持续回落。整体来看，终端市场需求短期难以恢复，但群智咨询（Sigmaintell）认为，随着面板价格持续下探以及北美物流成本逐步稳定，大尺寸中长期需求恢复的动能逐渐增强。
渠道及品牌采购策略持续保守。终端市场需求短期难以恢复的预期下，渠道和品牌坚持按需采购，以降低终端库存风险。受到战争关联影响，国际品牌迅速收紧采购策略，包括三星电子从一季度末开始启动面板订单下修动作，LG电子二季度加严库存风险管控，面板采购保守。疫情管控对需求和物流的影响降低了中国品牌半年度大促的期待值，影响小米、TCL等头部品牌二季度保持“以销定产，以产定采”的面板采购策略。而北美方面，渠道对于“黑色星期五”的采购目标亦有延后，直至目前仍无大量有效订单达成。根据群智咨询（Sigmaintell）统计数据显示，二季度在国际品牌保守采购策略的影响下，全球Top9品牌电视面板采购数量为3700万片，同比下降15.9%，环比下降10.8%，品牌面板采购需求疲软。
二线市场面板需求降温，小尺寸需求回落。2021年四季度以来，得益于物流成本优势以及价格的快速回调，小尺寸面板备货需求呈现相对强劲的表现，以二线市场需求恢复为主，品牌需求增加为辅。二线厂商开启了对于小尺寸面板的策略性备货，加之面板厂的积极塞货，小尺寸面板出货维持高位水平。根据群智咨询（Sigmaintell）调研数据显示，截至2022年一季度，32"英寸面板出货结构中，二线品牌占比逐渐超过55%，成为小尺寸面板的采购主力。然而，终端市场环境恶化使得小尺寸需求恢复的持续力不足，二线市场拉力转弱后小尺寸面板需求明显回落。
供应端：结构性减产势在必行
相较于面板需求明确的悲观形态，面板供应端的调整则显得相对含蓄。目前为止面板厂产能控制力度有限，整体供应依然维持高位，二季度部分减产将势在必行。
大陆面板厂产能占据面板产业半壁江山，在市场份额和利润中寻找平衡点。疫情红利带动行业盈利水平水涨船高，以京东方（BOE）、TCL华星（CSOT）、惠科（HKC）为主的大陆面板厂，近两年线体的升级迭代和扩充需求得以满足，面板厂摩拳擦掌以试图争取更大的版图和话语权。尽管市场转入下行，但面板厂前期累积了丰富利润以及IT等应用面板依然维持获利，为其产能策略调整争取到一定缓冲时间。随着市场环境持续恶化，大陆面板厂陷入成本增加和份额下降的两难。二季度对于大陆面板厂来说，尽管成本和库存压力持续增加，但产能调整策略将出现一定的分化。以京东方为代表的龙头厂商在IT、车载等应用的盈利支撑下或将维持产能供应规模。而对TV业务依赖相对较大的TCL华星和惠科两大厂商，将如何调整将值得观察。
韩国面板厂，战略转型进程中，逐步退出LCD TV。韩国厂商将技术重心转向OLED，但在发展初期量产规模有限，制程难度大，生产成本高，短期大尺寸OLED面板技术仍难以突围。随着LCD TV面板价格快速跌破成本线，韩国厂商将会加速退出LCD TV面板业务。其中SDC 将在5月底关闭韩国所有LCD产线，LGD 计划从二季度末开始进一步下调G7.5产能。
台湾面板厂，IT需求回落，TV产能转移步伐放缓。台湾厂商作为老牌LCD面板厂，其产品技术、成本竞争等方面在行业内均有一定优势。随着大陆面板厂逐渐崛起，加之IT及创新应用市场前景逐渐明朗，台湾面板厂逐渐将大尺寸业务发展重心转向IT、车载和商显市场。但近期IT等需求亦明显下滑，台湾面板厂从TV向IT产能转移的步伐有所放缓，二季度LCD TV供应产能何去何从也面临挑战。
根据群智咨询（Sigmaintell）测算数据显示，在以上分析的因素前提下，二季度全球LCD TV面板供应面积同比增加3.8%，环比增加2.2%，供应规模维持高位水平。因此，群智咨询（Sigmaintell）认为，供需逆向而行将不可长久，面板厂商进行部分或结构性减产势在必行。
供需及价格：主流尺寸价格将破现金成本
根据群智咨询（Sigmaintell）“供需模型”测算数据显示，二季度在终端需求持续萎靡，供应端依然未见有效控制的环境下，全球LCD TV面板市场供需比将达7.3%（面积基准），持续供需过剩。面板价格维持下行趋势，各尺寸价格在低位基础上恐继续下探，在二季度末逐渐击破现金成本。
关于未来：共克时艰，以升级对冲收缩
群智咨询（Sigmaintell）分析认为，战争和疫情的双重影响是近20年来全球产业不曾遇到的严峻挑战，特别是在中国供应链和市场的全球影响力如此之大的今天。可以说全球产业链又走到了历史性时刻，如若战争和疫情持续到下半年，我们认为产业链应做好面对最坏情况的准备。在需求短期难以恢复的情况下，需要产业链上下游企业共克时艰，具体来说，群智咨询（Sigmaintell）认为：
1. 电视厂商应有的放矢，拓宽用户群体，为增长蓄力。
改善电视面板市场供需环境的核心是促进终端市场及品牌需求恢复。我们难以改变外围的经济环境，但可以通过拓宽电视产品的应用场景边界，增强供应链上下游的合作黏性。近年来，电竞、直播等产业的兴起和发展，带动了关联产品的迅速发展。电视作为家庭重要娱乐设备之一，电视厂商应果断摒弃不友好的、花哨的使用功能，开发对用户友好的产品承接游戏、直播等功能属性，对于拓宽用户群体大有裨益。
2. 面板厂商应谨慎控制产能供应，追求有质量的市场份额。
面板厂对产能的控制是短期内改善电视面板市场供需形势最有效的方法。诚然，调整稼动率并不是一件容易的事情，亦将面对单片成本增加导致亏损加剧、市场份额丢失等风险。但是，单纯追求规模的扩张，忽略产品质量的提升，市场上行阶段可由客户买单，但市场步入下行后，低质量的市场份额反而增加了经营负担，并且杀价的方式也将损害市场价格体系。因此，审慎评估自身实力和市场地位的合理关系，适时调整产能供应规模，提升产品黏性，是面板企业需要权衡和思考的问题。
3. 供需双方以建设性的方式推动产品升级，以升级对抗收缩的不利影响。
长久以来，电视面板市场的强周期波动性对供需双方均带来伤害。我们认为，在恶劣的环境中，需要供需双方以务实和建设性的方式，在即将到来的旺季备货，形成合力推动产品升级，这将是可以对抗需求收缩的可行方式。
