【热点剖析】大尺寸面板需求恢复承压，2022年上半年价格机会分析(上篇)

内容摘要：从2021年7月份开始电视面板需求急速下跌，电视面板价格随之持续暴跌，经历连续多月下跌以后，市场出现一些调整。一方面，整体电视面板出货量呈现复苏迹象，市场并不像7、8月面板出货大跌时预测的那么悲观，另一方面，目前各尺寸面板价格表现分化，整体降幅逐渐收窄，但降价趋势仍在继续。

电视面板价格在过去两年时间里经历了剧烈的波动，奥维睿沃（AVC Revo）之前文章《电视面板价格探底，2022年供应链关系加快重塑》中做过分析，从2021年7月份开始电视面板需求急速下跌，电视面板价格随之持续暴跌，经历连续多月下跌以后，市场出现一些调整。一方面，整体电视面板出货量呈现复苏迹象，市场并不像7、8月面板出货大跌时预测的那么悲观，另一方面，目前各尺寸面板价格表现分化，整体降幅逐渐收窄，但降价趋势仍在继续。

2021年全球电视面板出货量及同比表现

数据来源：奥维睿沃（AVC REVO） Unit：M，%

小尺寸需求恢复，大尺寸需求疲软

从市场表现来看，电视面板出货从7、8月的大幅衰退中显现出持续恢复的态势，这给市场重新提振了信心，但是分尺寸表现来看，32/43寸的小尺寸面板需求恢复比较明显，9、10月份面板厂出货积极并消耗掉前期堆积的库存，现在小尺寸供应关系甚至出现紧张的局面，面板厂通过增加小尺寸的投片逐渐恢复整体产线的稼动率。而50/55/65/75寸等中大尺寸出货并不像小尺寸那样完全复苏，整体市场短期内表现出“逆大尺寸化”趋势。对于中大尺寸的需求复苏应该理解为恢复增长，在整体面板产能继续增加情况下，中大尺寸出货量恢复不明显。

2021年全球主流尺寸电视面板出货量走势

数据来源：奥维睿沃（AVC REVO） Unit：M

随着尺寸出货表现分化，各尺寸库存变化出现差异。2021年上半年在电视面板持续供不应求的情况下，面板库存水位探底。从2021Q2开始，小尺寸面板需求出现转弱迹象，因此小尺寸面板库存开始堆积，并在2021Q3快速攀升。从2021年9月份开始，随着面板需求的恢复，面板厂整体库存回落，虽然小尺寸面板库存逐渐下探，但是中大尺寸面板库存逐渐增加，面板厂库存压力依然较大。中大尺寸面板需求疲软，因此目前面板供大于求的局面并没有转变，面板降价趋势仍在持续。

20.11-21.11 全球电视面板分尺寸库存量变化

数据来源：奥维睿沃（AVC REVO） Unit：M

面板需求分化，不单单是因为品牌厂商对中大尺寸面板采购处于观望态度，实际上还跟厂商备货节奏、市场需求变化还有整机成本上涨等多种因素有关。

多因素导致电视面板需求分化

首先，小尺寸面板需求快速反弹源于代工厂、代理商开始积极拉货，原因又可以归纳为：

①代工厂、代理商以低成本为导向，对面板价格非常敏感，上半年面板价格高企，严重影响其接单意愿。在面板价格出现大跌的7、8月份，代理商大幅度砍单，在价格快速下跌以后，从9月份开始面板需求迅速恢复。

②代工厂和代理商倾向于低价采购面板，在面板厂出货大尺寸化趋势的背景下，小尺寸未来供应预期将继续缩减，尽管目前已经过了备货旺季，但是代工厂和代理商仍然积极储备低价面板，以防市场需求出现反弹以后影响自身备货。

③同时年底品牌销售计划达成压力以及面板厂MOU合作量的压力，促使厂商更多地去做小尺寸。

其次，对于头部整机企业来说，大尺寸电视出货低迷是既定事实。作为全球大尺寸电视主要出海口的北美、中国、西欧市场，整机出货量表现都差强人意。2021年前11个月中国零售市场销量同比下降14.5%，北美零售市场同比下降21%。2021年促销旺季过后，品牌补货并不积极。

最后，对所有整机厂商来说，非面板成本上涨严重抑制自身的面板需求，其中海运成本上涨进一步左右品牌厂采购策略。奥维睿沃（AVC Revo）了解到，以中美航线为例，相比疫情前，40尺集装箱运费已经上涨超过10倍。因此32寸电视单台分摊运费从2美元左右增长到20美元左右，而55寸电视单台分摊运费从7美元左右增长到67美元左右，65寸电视单台分摊运费从11美元左右增长到105美元左右，尺寸越大分摊运费也将越高。所以尽管面板价格有下降，但是单海运费用上涨就让整机成本骑虎难下，更不用说还有其他材料涨价。因此对整机企业来说，成本大幅上涨，降价空间实在有限。对于消费者来说，大尺寸电视价格高企，吸引力会相应减弱，不排除出现消费降级的情况。海运成本高涨，也将在短期内影响厂商的采购策略。

疫情前后中美海运航线运费比较

数据来源：奥维睿沃整理

综上，中大尺寸面板需求的疲软并不仅仅是目前厂商对中大尺寸面板需求处于观望态度，而且是整体成本居高不下，需求端低迷的真实反映，对于面板厂来说仍需要警惕这些变化背后所带来的影响。