2018年净利预达34亿-36亿！一文揭秘TCL押宝的华星光电
TCL集团1月1日晚间发布2018年度业绩预告，公司预计2018年度归属于上市公司股东的净利润为34亿元至36亿元，同比上升28%至35%。基本每股收益0.2516元至0.2664元。拟2018年度向全体股东每10股派发现金红利1.00元(含税)。
据了解，TCL公司于2018年12月7日曾披露，重组后公司备考报表2018年归母净利润预计为31.5亿元-33.5亿元，较2017年年报的归母净利润26.6亿元同比增长18%-26%。
早前，TCL集团曾发公告透露，公司拟以47.6亿元向TCL控股转让消费电子和家电等智能终端及配套业务，今后TCL集团将聚焦半导体显示及材料业务，即TCL集团上市公司将变身为华星光电的融资平台。这意味着TCL集团宣布剥离消费电子业务，聚焦显示面板业务。那TCL这么看重华星光电究竟为什么呢?
面板是一门怎样的生意
1888年，奥地利植物学家莱尼茨尔（Reinitzer）首次发现了一种新物体，名为：“液晶”。
这个东西很神奇——在不同电流电场作用下，液晶分子会旋转排列，产生透光度的差别，如此在电源ON/OFF下产生明暗的区别，依此原理控制每个像素，便可构成所需图像。但是，科学家并不知道这东西可以用在哪里。
20世纪40年代，美国无线电公司（RCA）推出黑白电视。可以说，这是人类产业史上一次飞跃。
20世纪50年代，他们又推出了彩色电视机，虽然当时电视使用的是显像管技术，体积大、屏幕占比小、分辨率模糊，但是比起收音机娱乐性大大加强，电视机迅速成为美国家庭娱乐生活的中心。
20世纪60年代，RCA公司萨夫诺中心发现动态散射液晶。当时，RCA有个很大胆的想法——把这东西做成平板电视，用户可以挂在墙上。可是，因为液晶显示速度太慢，且颜色单调，经过无数次尝试，RCA还是放弃了这个念头。
20世纪70年代，虽然美国厂商放弃了制造液晶电视的想法，但是日本厂商参加美国展览，看到液晶产品的神奇之处，纷纷进入液晶显示行业。
第一个出手的是一家日本钟表企业，精工。紧随其后的是夏普，它们从RCA获得动态散射液晶技术许可。从此开启了为期二十年的日本厂商对液晶面板的研发之旅。
正当日本厂商苦苦摸索液晶之际，1979 年，美国柯达公司邓青云博士无意中发现了一种具有发光特性的有机材料，这就是后来被誉为“继LCD后的下一代平面显示器”的AMOLED技术的起源。但是由于技术的落地难度较大，因此OLED技术又被暂时搁浅了。
20世纪80年代，日本企业不断研究摸索，终于将原有的液晶技术进行了升级，技术发展成为了TFT-LCD技术。
TFT-LCD比起之前的技术，除了分辨率更高，画面更生动，最大的优势是可以制作大面板，让大型液晶电视成为了可能，这也正是现在液晶电视主要使用的技术。
到了20世纪90年代初，液晶技术已经成熟，这时候面临的问题就是要大规模量产。日本企业先后建成了TFT-LCD第一代线、第二代线。
在液晶面板这个领域，生产线代数越高，代表可以生产的屏幕尺寸越大，制作的成本越低。技术和产能的双重升级，使得日本迅速成为全球液晶产业聚集地，当时全球90%的液晶屏均来自于日本。
液晶屏的出现，也使笔记本电脑成为了可能，1990年，IBM推出了爆款ThinkPad系列笔记本电脑，市场对于液晶显示的需求开始激增。
下游市场的猛烈增长，使得日本企业开始加速扩产，1996年，日本企业已经开始建设第三代产线，5年时间里，全球兴建了25条TFT液晶面板生产线，其中有21条建在日本。
可是，产能周期很快来临。大量的产能很快造成了产能过剩，显示屏供过于求，整个产业出现踩踏，价格暴跌，各家企业利润骤减，甚至陷入亏损，整个日本的面板产业开始陷入低谷。
这次衰退最大的获益者就是——韩国和中国台湾的面板厂商。
两地厂商在这个时期通过招募大量因工厂倒闭而失业的日本工程师，通过技术合作等方式，迅速掌握了核心技术，开始在液晶面板领域崛起。之后，整个液晶产业集群从日本逐渐转移到了韩国和中国台湾。
而当日韩、中国台湾地区的面板厂商发展迅猛之时，我国大陆地区厂商也开始渐渐成立，加入战局。
1983年，深天马于深圳特区成立，成立之初生产的液晶屏幕主要应用于黑白游戏机、宠物机、电子表等低端产品。而此时，京东方的前身北京电子管厂，此时正由于液晶出现，导致其电子管业务面临收缩，濒临破产。
1993 年，京东方终于找到了一条出路，与日本松下合资做电视机，但是注意这里做的不是液晶电视，仍然是老一代的显像管电视。但即便是老式的技术，松下依然执行技术封锁，这种情况下，京东方没法独立设计显像管。
1995年，深天马登陆深圳交易所，依然专注于生产中小型设备的屏幕，如游戏机、宠物机等。1997年，京东方B在深交所上市。
2000年前后，中国大陆有两家企业尝试过制作TFT-LCD，但都是以失败告终。先是吉林彩晶耗巨资从日本引进一条旧的一代TFT-LCD线，良率一直很低，项目未投产即终结；后是上海广电集团与日本NEC成立合资公司，共同投资建设一条五代线，于2004年投产，因为高额的技术引进费用以及频繁的人事变动，再告失败。
2001年，京东方通过增发A股，登陆深交所，募集了建产线所需的资金。
2002年，韩国、中国台湾率先建成第五代TFT-LCD线，液晶面板的产能再一次供过于求。 韩国现代由于扩产过猛，负债过高，选择出售旗下面板业务。
2003年，京东方通过收购韩国现代的液晶面板业务，一次性掌握了技术、人才和市场，正式切入了TFT-LCD液晶面板领域，当年就投资12亿美元建设了一条五代线。同一时期，深天马也放弃了原来低端液晶屏的路线，通过技术引进切入了手机屏幕领域。
接下来到了今天要讲的主角华星光电。2007年，TCL与韩国三星签署技术合作协议，在三星的技术支持下(包括三星提供人员培训和指导，支付技术转让费)建设一个液晶模组厂(4条生产线)，项目于2009年2月量产，当年即实现盈利。TCL模组厂本来是为三星代工，但项目的实施却使TCL逐渐形成了自主的建厂能力。在这个项目的4条生产线中，只有第一条是由三星协调招标，其他三条的设备采购则都是TCL自主招标、采购设备并组织建设(采用的大多是三星供应商的设备)。TCL通过这个项目建立了自己的研发团队，并通过实践获得了自主建设液晶模组生产线的能力。该项目又于2009年6月开始了二期建设，新建2条生产线。
2009年11月6日，TCL与深超投资(代表深圳市政府)联合成立深圳市华星光电技术有限公司，双方投资245亿元，在深圳光明新区高新产业园建设一条8.5代线。而这一年，又是显示屏行业的一个重要转折点，技术开始迭代，OLED屏幕开始正式商用。
比起传统的LCD，OLED更适用于小屏幕的手机，因为它的厚度远低于LCD，可以使得光学传感或者超声波快速穿透，同时伴随目前的发展趋势，全面屏手机只有通过OLED才能实现。
2010年8月，一直将产品重点放在中小屏幕上的深天马，投资建设了国内第一条第4.5代AMOLED线。
2011年，三星推出的GALAXY Note手机首次使用了AMOLED屏幕，虽然初期技术并不成熟，存在烧屏现象，但是随着三星在OLED领域的持续研发投入，以及GALAXY手机系列的畅销，OLED逐渐被市场接受。但此后，智能手机仍一直以LCD屏幕为主，苹果、华为、小米、OPPO、VIVO等，均采用LCD屏幕。
直到2017年，苹果最新一代的IPHONE X上使用了来自三星的OLED屏幕，OLED屏手机才开始正式成为技术主流。而这一年3月31日，华星光电公司与武汉东湖新技术开发区管委会签订合作协议，投资350亿元建设6代柔性LTPS-AMOLED显示面板生产线（简称T4项目）。
目前，华星光电已建成和在建的产线有6条，累计在面板上的总投资达到了1891亿元。
目前各线的实际情况：
华星光电t1与t2产线：据去年财报表示，累计投入玻璃基板338.7万片，同比增长19.9%；产能稼动率和产品综合良率继续保持行业领先水平；32寸电视面板市占率全球第二，55吋UD等高规格大尺寸产品市占率保持国内第一。
t3产线：是国内首条第六代LTPS（低温多晶硅）显示面板生产线，设计产能是4万片/月，总投资160亿元。据悉，已打入了全球出货量前六手机品牌中五家的供应链。但是t3之前存在一个先天劣势就是模组产能规划得比面板产能小，这成了制约t3产品模组化的重要因素。但是目前，t3的模组化已经初见成效，模组占比从最初的30%已经提升到了60%左右。据TCL财报表示，t3已开发了多款全面屏产品，供应一线品牌客户的出货量持续增长。
t4项目：于第6代柔性LTPS-AMOLED显示面板产线，于2017年6月13日在武汉开工建设，预计2019年上半年投产放量，2020年实现量产。
t6项目：是第11代TFT-LCD及AMOLED新型显示器件生产线，于2016年11月30日开工建设，2018年11月实现投产。
t7项目：第11代超高清新型显示器件生产线项目，于2018年11月14日开工建设，预计2021年实现量产。
这门生意所涉及领域无处不在
显示屏这条产业链上，上游包括原材料、设备、组装零件；中游包括面板制造；下游包括终端应用，手机、电视、可穿戴设备。
目前显示面板的应用可谓是无处不在，常见的消费电子产品手机、手环、 TV、笔电、PC以及终端显示器等等。这门生意可以说是无处不在。华星光电更是依托于TCL终端的市场布局，近年来挑起了TCL集团整个利润的大梁。
直接上财务数据：
华星光电是TCL集团最主要的利润来源。2015-2017年，华星光电分别实现净利润20.7亿元、23.30亿元和48.62亿元，占TCL集团净利润比重分别达64%、109%和137%。
华星光电，主要从事中游的面板制作，它的这门生意，大致可以分为四步：
1） 研发技术；
2.）采购设备；
3）获取补贴；
4）投产；
5.）销售。
技术门槛有多高
这，是一门技术含量极高的生意。梳理下来，整个显示行业的技术发展路径为：CRT(显像管)——LCD（液晶显示器）——OLED（有机发光二极管）。
CRT显像管技术从上世界20年代开始诞生，直到2000年才被LCD完全取代。如今，LCD仍是应用较广的技术。
OLED商用于2011年，当时韩国三星推出了搭载AMOLED屏幕的旗舰手机GALAXY Note，但直到如今才开始出现大范围迭代LCD的趋势，据IHS的数据到2019年，OLED份额将提升到36%。
从第一代CRT技术到第二代LCD技术，经过了近80年迭代期；从第二代LCD技术到第三代OLED技术，仅花了20年迭代期；目前韩国已经研发了石墨烯OLED技术，延展性和耐用性远好于目前的OLED屏幕。
可以看出，显示技术的发展目前已经到了快速迭代的过程。最新的趋势主要有以下几个方面：
1. 图像显示效果更为清晰、自然；
2. 色彩表现丰富，颜色的精细度、对比度更高；
3. 耗电量低；
4. 超薄；
5. 满足特定需求，如可穿戴设备，折叠手机，衣服等。
目前，LCD和OLED还处于共存的状态。在电视领域，TFT-LCD由于价格优势目前仍然是大众的选择，而OLED面板电视主要集中在高端市场。
手机面板方面，由于全面屏手机是一个必然的发展方向，LCD屏是无法在手机左右两边实现无边框的， 同时屏幕指纹识别技术要求屏幕非常轻薄，因此，只有使用OLED屏，才能使得光学传感或者超声波快速穿透。
LCD显示屏主要应用于电视和手机，在这个领域，国内京东方已经做到了全世界出货量第一。而在OLED领域，目前韩国三星显示和LGD还领先于我国。
OLED可以分类为主动型（AMOLED）和被动型（PMOLED） 。PMOLED 技术受制于驱动方式、耗电量、分辨率等问题，大尺寸化有困难，仅少量应用于车载面板、手机等小尺寸产品上。因此目前技术主流趋势为AMOLED。
目前，华星光电的技术更多还处于大屏幕A-Si和小屏幕LTPS的时期，OLED目前还没有产品量产。
要弄明白这个产业，对于技术原理至少需要了解。TFT-LCD工作原理，如下图所示：
TFT-LCD有六个部分组成，分别为：偏光片、彩膜、液晶、半导体背板、偏光片、背光源。而OLED有三个部分组成，分别为：密封层、有机发光层、半导体背板。
对OLED领域来说，最重要部分半导体背板，就是从TFT-LCD技术基础上发展来的。
关于研发方面，在报表上的体现，自然是研发投入：
由于华星光电并未单独披露数据，而是并入了TCL集团的报表，故直接采用TCL集团的财务数据。
TCL集团——研发支出：37.66亿元、42.66亿元、47.21亿元，占营业收入的比重为：3.6%、4.01%、4.23%；资本化率为：14.18%、11.54%、34.47%。
