说起OLED发光材料，你一定知道UDC

1. 公司概况以及发展历史

UDC（Universal Display Corp），主要从事OLED发光材料的研发和产业化，产品应用于平板显示器和固态照明应用等领域，公司主要为OLED面板制造商提供技术授权与专利许可、材料和技术支持，主要产品为磷光OLED材料与相关技术。

1985年在宾夕法尼亚州，企业成立雏形，1994年在新泽西州正式注册成为一家公司，1995年全资子公司合并并更名为UDC公司，1996年UDC在纳斯达克上市，2003年公司产品开始形成规模销售。

UDC是2009-2011年的大牛股，期间两年时间股价涨幅超过10倍，主要原因是三星开始采用OLED屏幕手机带动公司业绩大幅增长；2015年，苹果开始导入OLED屏幕，行业加速渗透，UDC股价创历史新高，目前市值25-30亿美元左右。

公司2013-2015 年营业收入分别为1.47、1.91、1.91 亿美元，2013年增速最高，达76%，2015年收入规模与2014 年持平。

收入结构方面，公司主要由材料收入、专利授权以及技术支持三部分，这三年公司的材料销售、专利授权均是稳定增长，技术支持收入逐渐下降。

在2017年，UDC营收大涨近70%，达到3.36亿美元。并且公司的毛利率一直保持很高水平，2017年公司毛利率分别达到84%和31%。

2. 轻资产商业模式：专利授权&委外加工为主

UDC公司不直接制造或销售OLED显示屏或照明产品，而是专注于OLED技术和材料的开发与研究，这使UDC的商业模式是典型的轻资产模式：

（1）通过将开发以及收购的OLED专利，授权给OLED面板制造商用于商业产品生产，以此来收取授权费用；

（2）将研究与开发的发光材料，经工厂代工后销售给OLED面板厂，公司主要的材料代工厂是PPG。

3. 庞大的专利库：持续研发投入+外延并购

UDC是OLED行业公认的全球技术领先者，不仅公司自身拥有全球大量的OLED核心专利，还通过外延并购获取了全球范围内大量专利：

2011年，公司收购摩托诺拉74项核心专利；

2012年，公司在以1.1亿美元对价收购日本富士全部1200项OLED专利；

2016年，公司9600万美元收购巴斯夫OLED专利；

2016年，公司3600万美元收购全球金属有机领域领先公司Adesis。

UDC目前拥有全球超过4200项已发行及申请中的专业许可及独家授权专利，到目前UDC拥有全球OLED领域最大的专利库，其拥有磷光OLED领域的绝大部分专利，并且拥有十分广泛的专利库，专利涵盖发光材料、封装、柔性OLED、印刷工艺等多个方面，特别是在绿光和红光客体发光材料领域公司具有非常强的专利垄断能力。

UDC在技术与专利上的领先优势，与公司的强大的科学咨询团队是分不开的，UDC的科学顾问委员会包括一些领先的OLED行业研究人员，如密歇根大学StephenR. Forrest教授和南加州大学的MarkE. Thompson教授。

Stephen教授是UDC的联合创始人之一，与Mark教授共同开发出磷光OLED材料；

Stephen教授拥有257项美国专利，Mark教授拥有75项专利。

1998年两人年因OLED领域的工作同时获得国家杰出发明奖和托马斯·阿尔瓦·爱迪生奖；

2006年两人因发明磷光OLED材料获得国际信息显示学会的Jan Rajchman 奖；

2007年两人因OLED领域的创新工作获得电气与电子工程学会的丹尼尔诺贝尔奖。

4. OLED领域几乎所有面板厂都是公司的客户和合作伙伴

公司的发光材料与技术授权客户，主要供应给下游的平板显示器制造商，客户涵盖韩国、日本、台湾、中国、欧洲和美国等国家的领先制造商，包括三星、LG、友达、杜邦、群创、柯尼卡美能达、Lumiotec、NEC照明、松下Idemitsu、精工爱普生和索尼、京东方、深天马等。

截止2016年，UDC收入结构中，三星和LG贡献了超过90%的收入，其中三星是最大的客户，单家客户收入占比超过65%，UDC已经持续多年给三星和LG销售OLED材料。

公司从2001年开始和三星开始配套研发OLED材料，2011年，UDC与三星签订技术研发合作和专利授权合作，订单持续到2017年12月；

2015年，UDC与LG签订技术研发合作和专利授权合作，订单持续到2022年。

今年来，随着苹果旗舰级iPhone X使用了OLED屏，全球刮起了一阵OLED热潮。国内外多家面板厂商都已经开始布局OLED领域，除上述主要客户外，UDC又新增了合作伙伴。

和辉光电

2017年8月，UDC宣布，与中国的AMOLED制造商和辉光电（Everdisplay，EDO）签署了一项OLED评估协议。

根据协议，通用显示将向和辉光电提供磷光OLED材料，用于其显示屏制造。

和辉光电正在生产用于可穿戴设备和较大型智能手机显示屏的小型AMOLED屏。并开发柔性OLED、透明OLED和用于VR和汽车应用的OLED屏。

京东方

2017年底，京东方科技集团（BOE）与UDC签署了一项长期OLED协议。

根据协议，UDC将向京东方供应磷光OLED材料。UDC和京东方曾在2014年签署首份协议，此次则演变为长期协议。

夏普

2018年1月24日，UDC宣布：与夏普已经签署了一份更新扩展协议。

根据新签署的协议，UDC将向夏普供应磷光OLED材料并提供技术支持，用于OLED显示屏生产。而协议的具体细节和财务条款尚未披露。

维信诺

随后6月11日，UDC官网发布消息称，公司与维信诺科技有限公司签署了新的OLED技术许可协议和补充材料购买协议。

根据协议，UDC将通过其全资子公司向维信诺供应磷光OLED材料。

来源： 整理自华创证券

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