LED车用照明被视为技术门槛较高的利基型产品。大厂木林森进军LED车用照明领域，将从中国台湾开始推展，据了解，台湾木林森将与台系车灯模块大厂大亿、堤维西等合作，初期以切入后灯与方向灯的后装市场为主，上游供应商晶电有机会受惠。

木林森的车灯LED光源产品，已规划于中山及江西两个据点生产，而台湾木林森的车灯LED光源产品，预计明年上半可开始出货。

业界人士指出，目前与卤素灯相较，车厂是否换装LED灯，关键仍在于成本，旗舰车种采用意愿较高，但获得经济车种采用，市场才算有所改变。同时，电动车市场持续成长，LED灯则是其不二选择。

业者表示，现阶段车内LED渗透率颇高，至于在车外部分，雾灯、尾灯与第三煞车灯使用LED的情况已普遍，头灯则仅高阶车种使用情形较多。

三安光电4月25日晚间披露一季报，2018年第一季度实现营业收入19.45亿元，较上年同期下降2.26%；实现归属于上市公司股东的净利润9.68亿元，较上年同期增长40.14%。

值得一提的是，26日，三安光电在公布一季报后股价大跌7.98％，收报19.25元；盘中最低报18.83元，创下近8个月新低。去年三安光电市值突破千亿大关，2017年11月13日，三安光电更是创下最高价30.05元，从彼时起计算，三安光电市值最多蒸发457.78亿元。

营收下滑，但盈利能力提升。2018Q1公司营收下滑，原因来自两个方面，一是去年同期行业供不应求，公司芯片涨价导致基数较高；另一方面是由于存货的增加影响了收入的确认，一季度存货达到22.25亿，与年初相比增加4.34亿，与去年同期相比增加11.68亿（原因在下文分析）。与收入端放缓对应的是盈利能力的提升，Q1毛利率达到51.13%，同比提升5.32pct，环比提升1pct；扣非后净利率达到33.06%，同比提升2.31pct，环比提升0.23pct，盈利能力仍在持续提升。虽然价格已经回归下降通道，但是公司依靠规模效应和技术研发，有效地降低成本，盈利能力遥遥领先于同行。

供应链博弈是芯片厂存货增加的重要原因。经历2017年上半年的供不应求，LED芯片年底重新回归到供需平衡的状态，特别是三安华灿等大厂新增产能较多，下游封装厂则经历了从缺货到“待价（降）而购”的过程。一季度是传统淡季，特别是春节期间，封装厂停产时间长于芯片厂，补库存的需求并不迫切，导致芯片采购量下降，芯片厂库存积压，体现在报表上就是存货增加。随着二季度旺季来临，我们观察到封装厂补库存动作明显，三安库存也将得到有效的消化。

三大新业务给公司带来新护城河，公司长期优势确定。在巩固主业的优势下，公司围绕LED前瞻性地布局三大新业务：MiniLED&MicroLED、LED车灯、化合物半导体，这将给公司带来长期竞争优势。MiniLED&MicroLED方面，公司与三星达成供货协议，率先将技术转化为实际应用，同时进一步打开国际市场空间；LED车灯方面，子公司安瑞光电实现营收8.56亿元，增速高达68%，已成功成为多家国内汽车品牌的供应商；化合物半导体方面，公司布局电力电子器件、光通信和滤波器等芯片，均是国内半导体产业亟待突破的领域。目前公司产品已获得部分客户认证通过，进入小量产阶段，产量已在逐月累加，突破近在眼前。

参考来源： 刘翔电子研究、中国经济网、LEDinside，综合整理。