【点评】并购转型大戏揭幕 LED行业将走向何方？
中国半导体照明网
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2016-06-11
并购整合一直是年度大戏。木林森拟收购欧司朗、炫硕光电4.5亿“卖身”，成功抱上正业科技大腿。与此同时，勤上光电也传来跨界教育行业的消息。此外，整个LED行业2015 Q3资产负债率较Q1、Q2明显上升，主要是Q3季度LED行业参与收购较多的缘故，但是到2015Q4下降到35.7%，今年Q1再次出现小幅拉升，同比上升了近2%。2016年LED行业并购和扩产情况都在增加，并购整合之间，谁主沉浮？
并购潮涌
4.5亿“卖身契”、霸气买买买
木林森收购欧司朗照明？
5月17日，木林森股份发布《木林森股份有限公司（以下简称“公司”）第二届董事会第二十七次会议》称，本次会议以书面投票方式进行表决，与会董事经认真审议并通过了《关于同意公司参与竞标联合体向OSRAMLichtAG提交有法律约束力的投标书的议案》。
为推动木林森的国际化进程，并完善木林森在LED行业的战略布局，木林森决定与合作方组成竞标联合体，参与收购OSRAMLichtAG（以下简称“OSRAM”）部分照明业务资产的竞标，向OSRAM提交有法律约束力的投标书，并同意授权孙清焕董事长签署投标书等与本次交易相关的法律文件。
据公告显示，如竞标联合体成功中标，木林森将根据《公司章程》及《投资决策管理办法》的相关规定，就公司对竞标联合体所出资金额对应的对外投资事项提交董事会审议，如有需要并提交股东大会审议。（木林森照明）
点评：这段公告有点绕，本来可以说简单点，加之第一天木林森官方微信公告一发布就被删除更是吊足不少同行的目光。简单地说，就是木林森向欧司朗提交有法律约束力的投标书，参与收购部分照明业务。关键是，木林森收购欧司朗照明干嘛？有很多猜测，但都不一定靠谱。可以知道的是，号称“狼王”的木林森，早在两年前就开始全面布局国际市场，这次“买”下欧司朗照明，能否成功借船出海，扩张产业帝国，值得期待。
正业科技拟4.5亿吞下炫硕
正业科技18日早间披露重大资产重组方案，公司拟以发行股份及支付现金的方式购买炫硕光电100%股权，并募集配套资金。公司暂不复牌。
公司收购炫硕光电100%股权，交易对价45,000万元，以发行股份的方式支付交易对价的65%，合计发行7,063,511股，以现金方式支付交易对价的35%，合计15,750万元；本次交易完成后，正业科技将持有炫硕光电100%股权，炫硕光电将成为正业科技的全资子公司。交易对方赵玉涛、贺明立、华英豪、炫硕投资承诺，炫硕光电2016年、2017年、2018年实现的考核净利润分别不低于3,600万元、4,680万元、6,084万元。
炫硕光电成立于2010年，主要从事LED封装、LED贴片机以及智能化照明生产线等LED自动化设备及整体解决方案的研发、设计、生产和销售，并逐渐将业务向机械手及半导体自动化生产设备领域延伸。炫硕光电已发展成为行业内知名的LED自动化设备生产企业之一。（炫硕光电）
点评：本次交易完成后，正业科技将持有炫硕光电100%股权，炫硕光电将成为正业科技的全资子公司。交易对方赵玉涛、贺明立、华英豪、炫硕投资承诺，炫硕光电2016年、2017年、2018年实现的考核净利润分别不低于3，600万元、4，680万元、6，084万元。不管怎样，45，000万元交易对价，确实让业界惊羡，这大腿抱得霸气侧漏！
勤上转型做教育
5月13日，勤上光电在投资者交流会上表示通过发行股份及支付现金的方式购买广州龙文教育科技有限公司100%股权，积极向教育行业转型，2016年还需光电业务尽可能贡献利润，尽快（争取在2017年）将LED业务变卖后换到勤上集团，以此回收数亿现金，集中力量在教育领域做大做强。
勤上光电还表示为配合教育业务战略，公司总部可能也会调整至深圳或北京，公司高管团队也会引入教育行业资深高管。
根据互联网资料，龙文教育是一家以“名师辅导”为核心，以“个性化教学”为特色，专业从事为幼儿、青少年、成人提供全方位的教育培训和全日制教育的教育培训机构。
尽管勤上光电转型的步伐似乎有点大到难以相信的程度，然而放弃主业进入新兴领域并非罕事。已经研发出人工智能律师的IBM公司的前身是计算制表计时公司，一家生产量具、计时设备和制表机的传统工业公司。（勤上光电）
点评：继雷曼光电转型做体育产业更名雷曼股份，长方照明更名长方集团矢志转型之后，勤上是LED行业又一家加入换轨策略大军的著名企业之一。行业总是有兴衰，产品也有其生命周期，企业要实现永续经营，屹立百年就不得不持续的保持学习能力，跟随行业发展的大趋势，适时换轨、转型，合理利用自身优势，进入到能够持续为企业带来新成长动能的产业。
Q1 LED行业净利润同比上涨31%
据统计19家LED行业公司业绩显示，2015 Q4及2016 Q1行业收入同比增速明显提升，远高于去年同期。收入增速明显上升受并购的影响。若扣除并购的影响，4季度及今年1季度收入同比增速分别约为22.36%、26.44%，仍高于去年同期。
2015 Q4 LED行业净利润同比下滑14.9%；2016 Q1 LED行业净利润同比上升31.1%。2016 Q1排除并购后的实际营收同比增幅和净利润同比增幅均领先于其他季度，主要是行业三大积极因素开始显露。一是2016年为体育大年，显示屏需求向好，小间距现更是尤其亮眼；二是低功率封装的价格逐渐触底止跌，利好中游封装厂商；三是LED照明渗透加快。
点评：2016 Q1排除并购后的实际营收同比增幅和净利润同比增幅均领先于其他季度，主要是行业三大积极因素开始显露，这要是值得期待的地方。未来，LED光源经过不断的革新与日益成熟的技术改进，市场渗透率不断加大，也会带动光源产品在市场的占有率，在未来一段时间内光源系列指数会保持平稳前行。
来源： 广东LED
