10月机构密集调研，哪家LED上市公司最受宠？

10月机构密集调研，哪家LED上市公司最受宠？

四季度伊始，机构调研依旧马不停蹄。据Wind数据，截至记者发稿，10月以来共有82家A股上市公司迎来机构调研。近期，有哪些LED企业接受机构调研？

维信诺

10月20日，维信诺在调研活动中，与投资者分享公司在Micro LED、AMOLED领域取得的进展。

维信诺透露，公司看好Micro LED技术的未来应用前景，并且积极进行技术布局，参股设立的成都辰显光电建成Micro LED中试线，完成了工艺全线打通。

维信诺表示，Micro LED方向的布局未来有望进一步丰富公司的产品结构。公司已于今年7月下旬实现了首个像素密度326PPI，1.84英寸Micro LED穿戴样品流片点亮，加速完善在新型显示产业领域的战略布局。

据了解，成都辰显主营Micro LED技术研发与生产工作，目前拥有500余项Micro LED显示专利及Micro LED相关生产设备。

今年，成都辰显积极推进Micro LED显示器件及模组试验线和中试线的建设。该项目总投资12亿元，主要围绕巨量转移、驱动与检测、芯片设计、彩色化等关键技术，预计2023年启动量产线搭建工作。

3月间，成都辰显与三安光电的全资子公司厦门三安半导体达成三年的合作，聚焦Micro LED芯片开发、巨量转移技术及产线自动化等方面的深入研究，目标是共同开发首款面向终端客户的Micro LED量产产品。

聚灿光电

聚灿光电（300708）10月15日发布投资者关系活动记录表，公司于2021年10月15日接受31家机构单位调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。

投资者关系活动主要内容介绍

问：公司前三季度业绩有何亮点？

答：2021年第三季度，公司实现营收5.18亿元，累计实现14.79亿元，分别较上年同期增长32.07%、47.09%，均创历史新高。实现净利润6,318.01万元，累计实现1.33亿元，分别较上年同期增长2,167.76%、709.56%，均创历史新高。扣除非经常性损益后净利润继二季度扭亏为盈后保持高速增长态势，第三季度最终实现3,369.93万元，较上年同期增长325.48%，创公司成立以来单季度最高水平。

同时，公司在营运效率上取得新突破，存货周转天数、应收账款周转天数分别为45天、72天，达历史最优水平。

三季度末，公司总资产为30.47亿元，净资产16.02亿元，均达历史最高规模。资产负债率47.41%，较上年末大幅下降23.76%，创历史新低。

问：公司产能利用率如何？

答：今年公司产能利用率一直维持在高位，订单饱和，满产满销，交货有序。为满足客户订单需求，在不断优化产品结构、提升产品性能的基础上，公司也安排了有序扩产，目前执行的是向特定对象发行股票募集资金项目，全部投入完毕后将新增产能950万片/年，该产能将在未来逐渐释放。目前月产能160万片，预计年末月产能将提升到180万片，新增产能主要为Mini/Micro LED、车用照明、高功率等在内的高端LED芯片产品。

问：公司目前的研发重点在哪里？

答：公司已启动“Focus争锋规划”。针对常规产品，持续进行“提性能，调结构，降成本，创效益”战略的推进，不断微创新；针对高阶产品，如银镜、植物照明、紫外消毒等，公司持续创新并加大产品推广力度；针对Mini LED，公司完善工艺，降低生产成本，加强客户布局，加快mini产品批量供货；针对Micro LED、光通讯技术，公司紧跟市场方向，加大研发投入。目前，公司的背光产品应用于手机、电视这两个方面，都有稳定出货。

问：Mini LED的研发进展，产能计划？

答：Mini LED技术储备完善，多款产品已经通过客户验证，随时可以批量生产。公司拥有稳定的客户群体，产品规格型号较稳定，满产满销，缺乏富余产能安排Mini LED等芯片生产，所以Mini LED产能释放还处于规划阶段。公司目前一方面不断调整既有产品结构，以提升产品价格，另外还在适当机器设备的改造和购置等，以扩增新的产能。随着募集资金项目投产，Mini LED产能将进入释放期。

问：原材料涨价对公司影响情况如何？公司将采取哪些措施来消除该影响？

答：公司部分原材料存在涨价的情形，但占总体成本比例较低，公司通过规模逐步释放、效率不断提升、下游合力消化等方式来降低原材料涨价带来的影响。生产规模随着募集资金项目的不断实施而增加，固定成本将得到摊薄；效率的提升也能推动产量扩大，增强固定成本摊薄能力；不断提升销售价格的，推动产业链整体应对成本提升也是有效的应对措施。公司当前阶段工作重点除管控成本外，更着力于销售价格的提升。公司第三季度售价较上半年上涨了3.5%左右，主要得益于我们加大了产品结构调整力度，高阶产品比例明显提升，平均销售价格稳步提升。综合来看，价格上涨方向明确，增长比例较稳定。

问：公司研发费用、销售费用、管理费用、财务费用在未来有怎样的变动趋势？

答：研发费用方面，公司不设上限，将通过持续加大高性能产品的研发，提升产品性能以推动售价提高，预计今年研发费用将超过9,000万元；销售费用、管理费用方面，公司凭借直销的销售模式、单一的生产基地、精细的管理模式、简约的经营团队等，即使规模扩大，销售费用、管理费用会保持既有的水平，不太可能随销售规模的扩大而增加；财务费用方面，随着经营性现金流净流入持续增长、向特定对象发行股票募集资金的到位，公司精细化、合理化安排资金，积极安排提前偿还贷款、协调降低存量贷款利率等事项，减少了有息负债规模，降低了资产负债率，增强了抗风险能力，减少了财务费用支出，增加了经营利润，提升了盈利空间。

综上所述，未来销售规模扩大及性能提升带来的毛利额增加，将基本体现到净利润上，公司业务高速发展，基础牢、条件好，业绩长期向好，韧性强、潜力大。

问：限电对公司和行业产生了什么影响？

答：公司为重点骨干企业，生产受限电的影响较小。公司通过管控非生产用电、压缩辅助设施运行、积极错峰用电、安排技术改造等综合措施，有力落实了用电的自我管控。

长期来看，限电对LED行业带来的影响有：

①提升产业集中度。在国家环保去产能，供给侧改革，双减双控的经济大背景下，照明产业进入后LED时代、低增速时期的行业大环境，高质量发展已是必由之路，竞争力薄弱、研发投入少的企业将在限电等宏观环境下失去竞争力，产业集中度提升。

②提升行业渗透率。LED产品光电转化效率高，高光效产品更是明显，是标准的节能减排产业，对助力“碳达峰”、“碳中和”有极大帮助，将推动行业渗透率进一步提升，同时，也会促使高光效产品替代之前普通产品，产业将迎来新的发展空间。

问：公司红黄光LED芯片有规划吗？

答：公司已对红黄光LED芯片进行前期规划，积累了一定的技术，并通过了相关环境影响评估，但受限于资源有限，尚未开展实质性建设，未来公司将适时开展红黄光LED芯片建设项目。

问：公司未来的展望如何？

答：在强调产业链供应链自主可控的政策环境下，半导体产业的重要性愈发凸显，专注的领域、前瞻的布局和踏实的苦干是公司正确、快速发展的内生动力。

未来，公司将始终坚持“聚焦资源、做强主业”的发展战略，深化落实“调结构、提性能、降成本、创效益”的经营策略，以自主创新为主导，不断开拓高端市场，通过持续创新提升效率、扩充设备补充产能，实现单一基地产能位居前列的目标。

新益昌

新益昌10月19日发布投资者关系活动记录表，公司于2021年10月18日接受133家机构单位调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。

问答

问：现金流为什么表现不是很好？

答：主要系2021年1-9月销售增幅较大，且大额合同较多，合同需交付完再验收，所以相应增加了验收时间，同时为了保证扩大生产供应，适当增加了生产物料储备，相应的其他经营费用也相应增加。

问：研发费用增加的原因？

答：半导体设备研发要求相对较高，三季度增加了研发人员，研发部在原有基础上扩大了一倍，希望通过更大的研发投入保持Mini LED和半导体技术上的领先优势。

问：资产减值和信用减值增加的原因？

答：主要系母公司发出商品和库存商品的增加导致的减值损失。

问：预测直显和背光对固晶机的拉动作用？

答：对于Mini LED非常乐观，多家大公司都开始逐步采用Mini LED，未来在直显市场，国内的市场容量和份额会继续提升，随着高清显示屏的需求增加，目前最有效的的解决方案是使用Mini LED屏。Mini LED背光市场空间取决于客户投资意愿的强度，目前无法准确预测；目前传统小间距部分如果有10%的需求切换成Mini LED，需求就比较乐观。

问：对于Mini直显，明年公司有什么潜在的大客户，以及背光这一块，明年预计的营收规模？

答：现在采用Mini直显的厂商较多，市场的客户公司是铺开了的，至于潜在的大客户，目前暂无确定名单。公司今后将努力研发，力求满足行业标准、市场需要。

问：公司的Mini LED设备明后两年的价格和毛利率能不能维持？

答：新益昌是通过不断提高设备的速度及精度来维持设备的价格和毛利率，相信未来的一两年里是不会发生太大的变化。

问：怎么看待新益昌和友商的竞争及友商的针刺法对新益昌的设备市场有无影响？

答：针刺法的方案目前在技术上有瓶颈，主要是良率问题。公司认为针刺方案短时间内有需要攻破的技术瓶颈，也将会持续关注相关技术的发展情况。

问：今年四季度或明年一季度，公司有没有成本上涨的压力，还有就是限电活动成为常态后，对公司经营有无影响？

答：招股书中有说明，公司设备诸多核心零部件是自主研发制造的，总体受供应链影响不大。设备原材料的涨价会影响成本，但是成本占比不高。目前影响比较大的是芯片，公司也积极联系原厂，希望在后续避免涨价压力。由于公司用电量不算大，可通过租赁发电机等方式应对。因此，目前公司生产情况一切正常，预计后续不会受到限电影响。

问：巨量转移技术的精度有无提升，缺陷有无改进？

答：巨量转移技术至今提出的诸多方案目前来看并没有达到成熟状态。公司也是持续关注市场上巨量转移技术方案的发展，并着力提升我司设备的速度和精度。我司后续将会推出更高效率的产品，也将在速率方面追求打破和巨量转移技术方案的差距，更力求在精度上精益求精。

问：对传统LED固晶机未来几年趋势的看法？

答：预计今年将维持增长的态势；从公司意向订单和现有订单来看，各大厂商也还在积极布局，对明年的趋势保持乐观。

问：客户现金交付节奏对公司现金流的影响？

答：从客户下订单到设备交付，客户收货后进行安装调试，合格才能验收付款，周期性较长，但原材料和其他供应商需要及时付款，所以付款和收款的时间差系公司现金流紧张的原因。

问：预计明年Mini LED固晶机的增长情况？

答：对于Mini LED固晶机，预计将持续稳定增长。

问：公司成本与竞争对手相比情况？

答：公司同等设备毛利率较之友商持平，单价较低，所以理论上成本较友商低，主要系得益于核心零部件自产。

问：预计第四季度出货及年末存货情况？

答：公司订单状况良好，第四季度出货预计将保持顺畅，但是第四季度存货预计略有增加。

崧盛股份

崧盛股份10月12日发布投资者关系活动记录表，公司于2021年10月12日接受94家机构单位调研。

问答内容

问：芯片等原材料涨价对公司今年三、四季度的影响如何?公司刚才提到产品已作出涨价通知，请问未来毛利率的变化趋势如何？

答：从三季度来看，公司一直采取的积极应对措施有了比较好的成效，一定程度上保持了毛利率企稳的水平，材料端对公司三季度利润的影响在可控范围内。

从四季度来看，9月末由于限电政策的外部影响，原材料和产业上下游正在面临新一轮的涨价预期，针对这一变化，公司积极做了充分的经营应对：

(1)在产品价格端：公司经过审慎研究分析，及时对产品有针对性进行了合理幅度范围内的涨价，在10月初已经发出了涨价通知，以期将成本上升的压力按照行业和国家政策的趋势在合理范围内向外传导，但公司目前已有相当一部分的在手订单，这部分已有订单适用新价格的可能性不大，新价格的影响主要会体现在未来新订单上，因此四季度价格对毛利率的影响不会完全释放，有一定的滞后性，预计能够与我们所预判的明年材料端成本上涨的时间节点可以相对匹配，从而有助于消除成本上涨的一定压力。

(2)在供应链端：三季度的时候我们对关键的原材料已经做好了一定的战略备货，从总体上我们以保证供应为首要目标，具体来说，我们的主材可以按标准件和非标件来看：

首先，标准件主要是芯片等半导体材料，这部分我们主要采用进口品牌，一直以来我们会与原厂直接沟通联系，保持良好的沟通关系，会提前将未来中长期的采购需求计划提前与原厂做好沟通规划，长期的良好合作关系使得这些原厂能够优先保证我们的供应基本不受影响，至于材料价格虽然不能完全锁定，但今年以来整个趋势以及目前所处的价格高位，目前我们认为继续大的涨幅可能性较小，而三季度来看已经基本保持稳定的价格水平。

其次，非标件主要是外壳金属件等，这部分供应主要在国内，近期限电限产政策对这部分材料的有一定影响，由于这部分供应商和公司都是一起成长起来的，有非常长期的合作关系，也都能够优先保证公司的供应基本不受影响，公司也在积极的拓展供应链。

从目前综合来看，我们主要原材料的供应正常，我们加强内部的精细化成本管控，加上产品价格合理上浮以及更大功率产品的布局，积极应对外部变化，积极保持公司的盈利能力水平。

问：船运、限电等对公司三季度运营情况的影响？四季度影响如何？

答：(1)海运方面，公司直接出口比例较低，海运货柜紧张对公司影响很低，从三季度公司订单来看，客户受到海运货柜的影响总体有限。

限电方面，在9月最后一周开始我们才接到通知，影响时间还非常短，目前是错峰使用，可以保证公司的正常生产经营，上述因素对公司三季度运营基本影响不大。

(2)四季度来看，目前我们通过调整班次以及错峰用电，仍然能够保证我们产能不会受到影响，而且，近期我们接收到的信息反映限电接下来会有所缓解，更有利于我们在需求最强劲的四季度发力。

问：植物照明目前订单预见度如何？下游需求四季度和明年怎么看？

答：(1)目前在手订单还不错，订单周期相对比较快，具体经营数据我们将在定期报告中披露。

(2)LED植物照明从爆发到现在基本走过了一年时间，刚需的逻辑没有变，尤其我们感受到最大的变化其实是国内市场已经在慢慢茁壮，未来我们认为在海外强劲的市场需求之外，国内市场空间是比较大的，目前可以看到国内大的集成商厂家在纷纷投资植物大棚、植物工厂试点，我们也会积极去拓展国内市场。

问：植物照明的目前大麻种植和非大麻种植的比例如何？大麻和非大麻的植物种植市场动向和发展趋势如何?

答：大麻和非大麻种植的没有准确官方的统计数据，从我们下游反馈的信息来看，结构上还是大麻居多，但非大麻的比例提升的趋势也非常明显，尤其是前一段时间海外打击了非法的小型大麻种植，从长远的角度看整个行业得到了一次健康规范的引导，会使得终端应用更倾向于大品牌的正规专用植物灯及电源产品。

另外，我们理解非大麻的经济作物种植才是植物照明走向康庄大道的路径，毕竟大麻是替换市场的爆发起始端，它是起点，但不是终点，近期很多新闻陆续报道的稻谷、牧草等等其他种植作物使用植物照明技术应用，我们非常开心见证这个变化，国内越来越多的大厂家在投资植物照明的种植应用试点，预示着国内市场的培育和发展正在出现新的势头，由于国内植物照明起步较晚，还需要一定的时间和耐心去培育和引导，我们也会以崧盛在这个领域的优势同时借助更多的资源力量，去助力我们国家这个产业有更好的发展。

问：公司植物照明现在客户的集中度如何？

答：植物照明去年爆发的时候，客户集中度相对是集中在专门做植物照明的灯具客户，随着市场的快速发展，各家灯具厂商都在开始布局，原来的其他客户也不断给到我们植物照明的订单，预定植物照明产能，目前形成的公司植物照明客户分布已经相对分散。

问：公司非植物照明包括工旷灯、户外灯增长如何，未来植物照明能占到多大比例？

答：(1)在工业照明和户外照明电源业务，我们今年还是保持稳步增长，户外照明由于涉及工程，相对会有一定的周期性，工业照明应用在工矿、工厂等工业商用领域，工业照明电源业务增长势头会更突出。

(2)公司今年上半年植物照明占收入的比例约40%，未来植物照明业务占比预计会保持这个大比例范围，公司深耕大功率驱动电源主业的理念不变，三大板块预计是会齐头并进。

问：公司发展战略，除了LED驱动电源外，还有哪些市场或者技术布局。

答：在可预见的未来，公司战略还是围绕LED驱动电源的主业展开，不会切入下游照明领域，主要方向包括：

一是把握好植物照明、智慧灯杆照明等新兴市场的机会，用更好的产品技术，提升市场占用率，比如针对植物照明需求的趋势，我们不断推出超大功率的植物照明专用电源产品，800W、1000W的产品我们已经正式上线，已经开始小批量出货阶段，更大功率的产品我们也在积极的预研当中。

二是围绕这些新兴市场发展，我们会去布局能够解决行业痛点的一些技术，从而为行业发展创造更大的需求，与公司主业形成闭环的协同。

问：植物照明是否会有更多的新进入者，竞争格局会有何变化，公司的竞争优势？

答：我们从三个层面来看待这个问题：

(1)在中大功率LED驱动电源这个细分领域，专注在这一领域长达十年以上的厂商屈指可数，像公司这样的头部企业本身相对集中，已经在这个行业树立了比较高的规模、品牌、市场、客户、技术、产品等种种门槛，新进入者如果需要进入到第一梯队打破原有的格局，是需要一定的时间积累的，而包括我们在内的头部企业也在同时不断的提升。

(2)在植物照明这个细分应用领域，相对于工业照明和户外照明，它具有更高的产品技术和客户品牌信任门槛属性，我们理解从未涉及驱动电源领域的新进入者直接进入这一领域的难度是相对更大的，虽然在这个行业爆发的黄金时期，可能有很多的非专业厂商跑步进场，一方面表明这个行业前景是被大家所看好的，但另一方面这些新进入者也需要时间拿出专业专用的产品，齐全的系列、产品的认证、客户的信任、终端品牌的依赖对于他们都是需要面临的挑战。

(3)从我们自身来看，崧盛专注在中大功率LED驱动电源领域已经十年之久了，市场成功案例客户可以随处可见，尤其在植物照明领域已经奠定了比较好的市场地位，产品系列高度齐全，我们一直紧跟客户和市场的需求趋势，大力投入壁垒更高的超大功率产品，保持我们的竞争优势。

问：公司的产能今明年的规划情况，包括募投项目的进展？公司会否把主要产能给到植物照明的订单？

答：公司的产能弹性较大，在实际生产运营中通常保留一定的产能空间，以满足生产线订单生产计划的弹性，并根据可见范围的在手订单情况，有规划地布局新增产线。目前，公司产能空间相对充足。

公司本次募投项目建设的大功率LED驱动电源生产基地，将形成综合的大功率电源产能，达产后预计能形成1215万只/年的新增产能，公司产线一直以来都是各应用领域产品都能匹配生产，产能分配以订单为主，从以往和未来公司的供应和产能空间来看，我们不存在挑选客户订单生产的情况。

问：公司上市后应该对人才、市场、品牌等各方面都有积极的影响，那未来会在人才引进上有何计划？

答：公司一直以来很重视人才，未来在人才引进上主要由几个方向：第一，在内部培养主要的骨干，无论是研产销管，通过传帮带的方式培育公司的人才；第二，在外部引进高素质的人员，一方面我们每年会在聚焦一些高校，与高校合作，招聘符合公司需求的新生力量，培养二代的崧盛精英，另一方面在市场上积极寻觅技术、市场的高端人才，满足公司未来不断发展壮大的人才需求；第三，我们与高校、校企等保持良好的合作，在技术交流、人才输送上提供公司所需的资源支持。

问：公司关于经营和未来展望上是否还有补充？

答：就今天交流的内容，简要总结和补充如下：三季度预告的情况我们刚才做了详细的解读，希望市场在客观角度可以充分理解环比影响的因素是短期偶发性的，在一个企业经营过程中属于正常波动，在充分考虑目前所发生的所有因素后，我们对四季度仍有足够的信心，也希望投资者可以持续长期的理性关注，我们会一如既往的做好主业，努力以良好业绩回馈广大投资者。

海洋王

海洋王于2021年10月18日接受30家机构调研。其中基金管理公司18家，资产管理公司5家，证券公司3家，投资公司2家。

问答

问：海洋王本体三季度当期净利率提升较快的原因是什么？并请对四季度进行展望。

答：(1)主要原因是收入增长带来的规模效应，公司治理结构不断优化，决策链条缩短对市场的响应变得更加灵活快速，组织活力得以进一步释放；

(2)经过上半年的销售工作积累，销售订单在三季度逐步实现；

(3)各子公司及行业事业部整体运营良好，员工士气高涨，四季度将仍保持上升的势头。

问：面对原材料成本的上涨，公司毛利率保持基本稳定的原因是什么？

答：(1)部分上游原材料涨价，公司通过供应商一体化管理以及产品设计调整、工艺优化等改善来消除原材料上涨带来的影响。

(2)公司具备较强的研发能力，新产品快速迭代，通过新产品组合的方式可一定程度上减少成本波动对毛利率的影响。

(3)公司通过对营销队伍的持续赋能，提升人均效率和服务品质，加强产品和服务的溢价能力。

预计今年全年公司毛利率会保持相对稳定。

问：国家能耗双控、限电停产政策对海洋王在客户需求上、订单获取上的影响是怎样的？

答：现有政策对整个工业企业发展提出了全新的技术升级、结构化改革、效率提升的要求，使得工矿企业在节能、提效、生产安全等需求更加迫切；在这些政策的引领下，对于工业照明环境中高节能、高可靠性照明解决方案需求正在迅猛发展。

版权声明

编辑整理：GDLED

资料来源：同花顺综合，维信诺、聚灿光电、新益昌、崧盛股份、海洋王等企业公告等

题图来源：网络图片

如对本文有疑问，可在本公众号后台留言，感谢您对GDLED的关注与支持。