资本密集关注全球液晶面板转场大戏——最后一站中国!

光电与显示 · 2020-04-08

已上头条

前言

近一年来的这场面板转场大戏,大家看到了仓惶出逃的三星\LG,资本凶猛的京东方、华星,还有骑虎难下的惠科!

而一场新寇病毒疫情之下,面对未来市场需求的不确定性,以及短期资金流兑现压力,让面板产业本该缓缓进行的这场转场大戏又提前加速了,成了一场资本市场上血淋撕杀的猛戏!

近期大面板界的轰动性事件太多,几乎都与韩国的三星/LG有关。

首先是LG在去年底透露,2020年将全面退出LCD液晶面板业务,仅保留中国内地的产能运营,随后又因疫情的原因宣布中国内地的OLED面板厂推迟量产半年到2020年6月份以后。

而三星则在去年宣布关停一条8代产线后,今年又借疫情的名义宣布2020年底全部关闭LCD业务,包括把中国内地的苏州LCD液晶工厂产能完全出售。

另外,中国内地的面板老厂中电熊猫也放出出清LCD液晶面板业务风声,按照官面上说是整合优质面板产业资源,让产能发挥出更大的效益。据称,包括京东方、华星、中航(深天马母公司)、惠科都在积极争取其控制权。

当然还有重要的一方,郭台铭先生的群创——夏普,也在不久前通过夏普放出消息,将推动下面的面板和影像部门分拆上市,同时开始收购NEC\JDI的显示业务,推动日本境内的显示行业资源完整整合。目的不言而喻,要打包资源上A股资本市场来套现了……

难以躲过的产业升级规律

很多的时候,大家在讨论面板产业转移时,都会罗列一大堆的理由:市场应用中心转移,资本反应过慢,对技术领先的傲慢态度等等。

不过,任何产业的规律,其实都隐约应验了“富不过三代”这句中国古话。怎么说呢,就是产业聚集地进入成熟期后,并没有把积累变成下一代的技术储备、人才储备、资金储备,而是短期内就把这些资源给透支光了。

换句话说,在某个产业里赚了足够钱的人们,由于对技术一门清,往往不再对技术产生敬畏,也不愿新的技术来打破自己安逸的现状,成为新技术的天然抵制方。

同时,基于同样的原因,觉得这个产业了前途也就这样了,就不会让自己的亲友来继承自己的衣钵,反而会鼓励他们去更容易圈钱的金融资本圈。而对其它补充进来的新人,又不愿自己那么快被他们取代,所以也不愿意尽心指点其快还成长,永远让其在半桶水状态,因而造成了一定程度的人才断代。

另外,在产业成熟期后,固定产能下的资本获利比也会保持恒定或下滑,不符合资本逐利的本性。这时要么资本会抽出出逃,要么资本会推动产能方往新的领域扩张,让原产业里的资金池日渐萎缩,导致原产业资金储备不足。

当产业发展到某一个时间点里,由于技术更新换代需求,产业要往前行时,产业聚集地很可能就会在相应的时间段内,由于拿不出足够的技术、人才、资金来进行技术升级,导致追随产业发展的地域,有了直线超车的机会。

当这种机会出现的时候,新旧产业聚集地的博弃会异常的激烈,从技术设限、人才竞业封堵上一般都有大规模的产业诉讼发生,只有对市场敏感的资本,才会放弃地域原则,疯狂追逐产业里技术升级方,而没有赶上这一波升级的旧产业聚集地,往往会因产业里的技术、人才、资金断裂,导致了产业另择地而起,或至此消亡。

这一次韩国面板界的情况,几乎全部按照了上面的规律发展。首先是在前五年产业成熟期,美国资本疯狂套利抽走,没有留下足够的现金流来升级设备;其次是多次的职业病故事诉讼,让韩国劳工对半导体和面板产业产生了畏惧感;而对超世代产线的投资回报率悲观,则导致了整体的制造技术与工艺外流到竞争对手那里,让自己在成本下降加速通道里被甩了出去。

高世代面板产线代表什么

高世代面板产线代表着工艺主流方向,谁有高世代面板产线,就代表着谁技术领先

显示技术进入到以液晶为主的平板显示时代后,由于大量的标准化作业导致了很多技术与工艺,都可以或者都必须固化在生产产线设备上。特别是从以6代基板尺寸为标志的高世代线出来后开始算起,完全搬运自动化程度越来越高,把作业技术与工艺参数固化在产线设备上这种情况就越来越普遍。

而设备厂商在研发新一代面板线的时候,都必须考虑把当时最新的材料与最新的量产技术兼容进去,否则就会卖不动,所以一般新一代的高世代面板产线,几乎都代表着当时最成熟的主流量产工艺,同时也可以生产最先进的产品出来。

从某种意义上来说,以半导体技术为基础的所有产品,都会受到摩尔定律的影响,在一定的时间段内,产品价格相当的情况下,产品性能会翻倍。所以一个时间段结束之前,就表示你的产品技术必须升级,如果你的生产线设备跟不上产品的技术升级,那么就要面临被淘汰的命运。

这一次韩国面板厂商的全面撤出,与其说是三星/LG的经营出现问题,不如说是其产线设备落后导致其产品的价格竞争力下降才是正解。因为两者都没有及时的建设10.5代面板产线,导致自己的生产线,没办法在生产效率与生产成本上,与有10.5代面板线的厂商竞争(实际上就是没法与京东方、华星、夏普竞争)。

韩国面板厂商不是没有发现这一问题,实际上夏普的日本10代面板产线建成后,三星和LG都愿意积极购买这条10代的产品,因为成本价格更低,比采购自己产线出产的产品还更有优势。

然而夏普10代线诡异状态,是在于夏普当时的面板产线断代,10代面板产线太超前,而其它面板产线则停留在6代线上太落后,中间没有价格成本缓冲产能,所以同样的产线,在夏普的价格体系内,卖出去的产品是亏损的,但拿到郭台铭先生的群创体系内,由于有8代线的产能成本与价格垫底,反而是盈利的。

当前的产业状况其实也跟当时夏普推出10代线时的状况相似,不过由于京东方和华星都有大量的8.5代线产能垫底,所以当面板价格跌破8.5代面板产线的成本线时,其10.5代面板产线出产的产品仍然还保持着一定的价格竞争力,还有盈利空间。

实际上这种情况也出现在小尺寸液晶面板产线上,深天马由于在智能手机LTPS-LCD面板上的6代线产能冲到了业界最高,所以当LTPS面板的价格跌破5.5代线成本线时,深天马仍然能以6代线绝对产能优势获取利润,因为6代面板线的生产效率更高,生产成本更低,同样的价格,获利空间就更大得多。

中电熊猫&苏州三星

为什么大家都去抢中电熊猫,却不太关心苏州三星

近期很多人在分析中国内地面板厂争抢中电熊猫控制权时,差不多都说是整合产能规模优势,或看中其IGZO技术。不过从前面的分析可以看出,实际上上了10.5代线以后,低世代线的产能很难有优势,差不多就是养人的基本产能产线,与什么IGZO技术其实没什么关系,因为此前夏普的IGZO技术,也不见得赚过钱。

而仍然还有点钱赚的苏州三星,为什么就没有人去争抢,反而要争抢长期亏损的中电熊猫呢,其主要的区别是中电熊猫的国资背景资源,以及上市公司的壳价值。

说直白点,中航是想整合国资资源,做大市值,与深天马其实没多大关系;京东方和华星,是想借中电熊猫分拆上市;而惠科,则是即想融入国有资本上道 ,还想借壳上市而已。

说起来,中国内地的这些面板企业里,惠科由于占有下游市场出口的便利,进入面板制造有着天然的产业链优势。

或许是惠科生不逢时,或者是惠科所在地深圳一山容不下两虎,惠科从做面板开始就只能自己的实力和情怀独自战斗。

所以惠科除了一开始就被众多面板厂以专利诉讼使绊子外,每到一地建厂,也会出现诸多波折,在同行的挤兑下,拿到的资源总是会比别人少很多。

而已经有几座8.5代面板线的惠科,如果在短期内拿不到资本市场的入场券的话,资金链就会越绷越紧,最终在众多同行的价格战围剿中,骑虎难下。

液晶面板制造的最后一站

中国已经成为全球液晶面板制造的最后一站

与其它家电制造不同,液晶面板制造跨界到了半导体技术领域,技术换代与制造工艺紧密相联。也就是说,技术换代后的面板产能,基本上没有任何竞争力,只会消失。而家电制造则不同,即便是技术换代了,只要基本原理不变,就可以依市场需求不同,在不同的地域就近组织产能,不会被完全替代掉。

三星和LG的LCD液晶面板业务完全退出后,全球的液晶面板制造产能几乎七到八成都集中到了中国内地,只剩下不到二成的液晶面板产能孤悬在海外的台湾和日本。

按照此前全行业满产满销时的市场份额算,三星的液晶面板产能占了约全球19%的份额,LG的液晶面板产能占了约全球27%的产能,两者加起来的产能并不多可以占到全球一半的产能。

不过在行业10.5代建成后,三星和LG的液晶面板产能占比都有下降,到去年为止,两者加起来的份额,约占到了全球的35%左右。

而这两年来,中国国内的面板产线基本上都处于满产满销状态,而一季度新冠病毒疫情的影响,还导致中国国内的面板产能下降了约一成左右。

行业分析认为,今年中国国内的新建产线全部产能爬坡完成,也只会增加约10%的产能出来,如果三星和LG全部撤出LCD液晶面板业务,它们留在中国内的有效产能也不过占到全球的一成不到,造成全球会有差不多15%产能缺口出来。

这15%的产能缺口,对于正在质押套现离场的京东方和华星来说,继续扩张的意义并不太大,只有惠科这种还没有拿到融资分钱入场券,离造市值质押股票套现,及出清资产卖壳继续拿钱的阶段还有很远的路,从这一方面来说,惠科倒是资本市场追逐液晶面板套利的最后一站。

但不管怎么说,由于影音与信息消费是现代人的刚需,显示屏作为目前最主要的信息交互出口,总体销量不会变化太大,今年的液晶面板产业,会在各方因新冠病毒疫情不确定性下的投资收缩中,找到微妙的平衡。

新冠病毒疫情结束之后,消费经济全面复苏对于面板行业来说,肯定会出现产能吃紧的现象,可比价格上涨,或者说盈利空间变太是十分确定的事情。

所以现在争抢到的产能,不管是亏损还是赚钱,或许到了二年后,都会成为赚钱工具,这才是中国国内与夏普还在疯抢现有产能的目的与原因吧。

至于新型显示技术,会不会重新回到真正的半导体技术引领的背投呢,比如说MEMS+VCSEL激光+光纤+三色DOE扩散器的模块阵列光机,再配合量子点荧屏的背投板。对了,这个是不是也可以申请个专利呀,以后也去路上绊下谁的脚……

还是让苹果去挖坑吧,毕竟这家公司坑死的人都不好意出声的。

专注和简单一直是我的秘诀之一。简单可能比复杂更难做到:你必须努力理清思路,从而使其变得简单。但最终这是值得的,因为一旦你做到了,便可以创造奇迹。——乔布斯

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