京东方10.5代TFT-LCD生产线实现满产，曾减产25%

据人民日报9月23日的报道，京东方合肥10. 5 代TFT—LCD生产线实现满产，月投入玻璃基板达到 120 万片，在 65 英寸、 75 英寸市场的全球出货量排名居首。

此前安徽省7月份公布该省面板产业运营情况时就表示表示，全球第一条最高世代 TFT-LCD 生产线——合肥京东方 10.5 代厂已达产能满载，月投入玻璃基板达到 120 万片，在 65 英寸、75 英寸市场全球出货量排名第一。

目前，合肥新型显示产业基地已集聚企业 80 家，涵盖面板、基板、偏光片、显示光源等全部生产环节， 2018 年规模以上企业产值 888 亿元。

2015年，京东方在安徽合肥自主投建10.5代线。10.5代线是全球最高世代线，也是全球首条，设计产能为每月12万片玻璃基板。京东方表示，从技术来看，京东方10.5代线在产品设计开发、工艺保障、技术控制难度等方面，超过了以往任何一条液晶面板生产线。2017年12月20日，京东方合肥第10.5代TFT-LCD生产线提前投产。

不过此前曾传京东方将10.5代液晶显示器生产线的产量从7月份开始减少25％。

LCD面板价格持续下跌，京东方、华星光电、惠科纷纷减产。据BusinessKorea报道，随着液晶显示器（LCD）面板价格持续下跌，中国LCD生产商开始削减产量以缓解经济衰退。

中国的京东方在今年的LCD出货量方面排名世界第一，市场份额为18.2％，已决定减产。该公司已开始将10.5代液晶显示器生产线的产量从7月份开始减少25％，其他液晶显示器生产线的产量减少10％。华星光电和惠科也分别将8.5代液晶显示器产品的开工率分别下调了10％和20％。

除了价格下跌之外，中国政府对面板厂商也减少了支持。中国显示器公司一直通过地方政府的补贴来增加液晶显示器的生产。然而，最近中国政府决定改变其支持措施，因为中国公司在LCD市场的份额将超过50％，中国公司的扩张竞争变得激烈。

因此，韩国市场专家表示，中国显示器制造商极有可能放弃工厂扩张的过度竞争，并进一步缓解供过于求的局面。中国在全球LCD市场的份额预计将从2016年的29％增加到2020年的54％。

全球市场研究公司IHS Markit研究数据表明，截至8月份，32英寸和55英寸液晶电视面板的价格分别为33美元（39,300韩元）和106美元（126,340韩元），分别比年初下降20％和26％。

产能释放需求不振京东方半年净利下滑44% 券商仍看涨

据披露，2019年上半年京东方在营收方面呈现“增收不增利”的局面。具体而言，上半年京东方实现营业收入550.39亿元，同比增长26.6%；归属于上市公司股东的净利润为16.68亿元，同比下滑43.92%；扣非后归母净利润为6.51亿元，同比减少56.65%。

对于业绩下滑的原因，京东方在经营情况概述中提到，2019年上半年全球政治经济形势复杂多变，全球经济增速放缓，下行压力加大，半导体显示产业高世代线产能集中快速释放，市场需求不振，供过于求的局面愈发严峻，面板价格持续下跌，显示业务盈利能力大幅下降。

值得一提的是，京东方的净利润中，还存在需要进一步“脱水”的成分。作为一直享受政府巨额补贴的企业，京东方对政府补贴的依赖素来被市场诟病。其最新半年报显示，上半年京东方共获得政府补助并计入当期损益的金额为11.52亿元。因此，如果扣除补贴，京东方上半年的实际净利润水平将大幅缩水。

补贴难敌烧钱

虽然二级市场股价反映平稳，但京东方半年报还是揭示了京东方现阶段无法回避的问题：补贴难敌烧钱。

半年报显示，京东方多条面板生产线在今年上半年顺利投产。其中，成都第6代柔性AMOLED生产线上半年出货数量较去年增加超300%，良率水平创新高；合肥第10.5代TFT-LCD生产线实现满产，良率超90%；武汉第10.5代TFT-LCD 生产线完成设备搬入；重庆第6代柔性AMOLED生产线建设按计划推进。

然而，在产能大量释放的同时，下游端需求不振，“以量补价”必然会导致京东方毛利润遭受削弱。以京东方今年上半年面板业务（端口器件）的毛利率来看，仅为15.56%，同比下降了2.36%。

若从京东方整体的销售毛利率来看，2019年上半年京东方的毛利率水平，亦处于最近三年来的地位。

对京东方而言，作为重资产的显示器行业，每年将大量资金投入新的代际线产能无可厚非。

据京东方半年报披露，公司在建工程余额为714.79亿元，其中第6代AMOLED项目、第10.5代TFT-LCD项目、第6代LTPS/AMOLED项目三条生产线合计626.91亿元，占比87.71%。

在毛利率被不断挤压之际，公司面临的风险程度也在上升。这种局面下，京东方长期依靠政府补贴和市场融资，来满足资金需求的举动，自然而然也会遭到市场的质疑。

以京东方在融资方面的情况来看，据Wind数据统计，自上市以来京东方累计募资金额高达2038.36亿元，其中直接融资818.76亿元，间接融资1219.5亿元。而截至8月27日收盘，京东方A的总市值才1339.74亿元。

对于面板行业面临的不景气问题，京东方也在寻找新的利润增长点，积极推进在智慧物联、智慧医工方面的发展，但这对公司营收的补充还远远不足。

因此，虽然京东方上半年在行业市场规模总体萎缩大环境下，实现营收持续稳定增长，但其面临的问题依然存在。

对京东方而言，目前最迫切地，或许只能静候行业拐点到来。