国产OLED产业链盘点

韩国媒体援引行业研究机构IHS的数据预计，随着智能手机和高清电视纷纷改用OLED面板，2017年全球OLED市场规模有望大幅增长32%，至192亿美元，OLED面板出货量将增长22%，达到6.3亿组。韩国OLED面板生产商有望因此受益。

IHS预计，到2019年全球42%的智能手机将搭载OLED面板，到2020年来自智能手机的OLED面板营收将从2014年的76亿美元增长至248亿美元。

数据显示，今年第三季度韩国液晶(LCD)面板出口额同比下滑18.3%，至48.4亿美元。与此同时，OLED面板出口同比增长15.8%，至17亿美元。

随着OLED前景向好，韩国主要生产商加大相关投资。三星电子旗下的三星显示器公司今年斥资7.4万亿韩元(约合61.7亿美元)扩充OLED面板生产，预计2017年还将进一步投资2万亿韩元扩大产能。三星目前是全球最大OLED面板供应商。此前有消息称，三星显示器将为明年上市的iPhone 8供应OLED面板。

今年7月，另一家主要生产商LG显示器公司宣布投资17.5亿美元，为智能手机制造柔性OLED面板。

近期OLED美股业绩与股价双双暴增。有分析认为，以苹果为代表的全球主要智能手机品牌已将OLED屏作为共识，OLED屏幕需求将放量增长，国内OLED材料公司面临行业需求增长与国产化率提升双重机遇。有机构研究员更是表示，OLED屏时代或来临。

近期OLED美股业绩与股价双双暴增。主营OLED显示材料的美国科技明星公司Universal DISplay公布了靓丽的一季度业绩情况，公司一季度实现营收5560万美元，净利润为1040万美元，相比去年同期分别增长87%和447%。

公开资料显示，最大客户是全球OLED面板龙头Samsung Display，并且其拥有和申请中的OLED相关专利高达4200多项。超预期的季报点燃了资本市场对OLED产业的热情，公司股价在业绩公布次日大涨24%，突破100美元大关，最近一年股价已翻倍，总市值突破50亿美金。

OLED是有机发光二极管的缩写，是一种有别于液晶屏幕的全新显示技术，其最突出的特色在于超薄、柔性曲面，同时还有色彩丰富、对比度高、响应速度快、耗电少等诸多优势，因而一经问世便备受瞩目。产业界把OLED视为很可能替代目前主流液晶面板的下一代显示技术。

华泰证券认为，以苹果为代表的全球主要智能手机品牌已将OLED屏作为共识，OLED屏幕需求将放量增长。三星、LG等韩国面板厂商已大幅度缩减中小尺寸液晶面板产能，转移重心至OLED领域，OLED供给缺口将持续。国内面板厂商OLED产线将于2017年底至2018年释放产能，弥补供给缺口，进口替代潜力大。

申万宏源表示，UDC业绩好于预期，从侧面印证OLED产业化进程明显加快，国内OLED相关公司受益将滞后于海外公司，目前处于战略布局阶段。根据产业链调研反馈，万润股份、濮阳惠成等国内OLED材料供应商一季度出货情况明显好转。同时其认为国内OLED材料公司逐渐将产业链延伸到价值量更大、利润率更高的单体环节，未来将面临行业需求增长与国产化率提升双重机遇。

相关概念股：

欧菲光：从成本优势，到技术领先

四大竞争优势为公司带来持续发展动力：1）欧菲光提前布局薄膜触控技术，依靠成本优势决胜红海市场，同时前瞻性布局3D摄像头、AR/VR、UnderGlass指纹识别等新兴技术；2）不断聚集优秀人才，为公司时刻保持技术领先打下坚实基础；3）强大的执行能力推动触控、单摄模组、指纹识别模组等快速实现布局到量产再到全球领先的跨越；4）研发投入持续增长，同时自动化水平不断提高，人均产值显著优于竞争对手。

双摄技术领先者顺应发展潮流：后置双摄像头模组渗透率有望从去年的5%提升至今年的15%，单价是单摄像头模组的2-3倍。欧菲光具备与苹果相同的共支架双摄技术，主要客户包括华为、OPPO、vivo、小米等主流智能手机厂商，并与索尼深度合作增强摄像头模组技术实力。同时公司前瞻性布局3D摄像头技术，未来发展前景可期。

薄膜触摸技术基因的适者生存：薄膜式触控技术因其轻薄性、成本较低的特点，有望成为OLED时代主要采用的触控形式，一旦OLED普及，欧菲光作为全球最大的薄膜触控技术公司将成为主要受益方。同时，公司触控产品顺深利切入国际大客户并已备好产能，拟与TPK交叉持股并成立合资子公司，此报一步增强，未来将有望重回高增长轨道。

指纹识别产业化先驱受益于技术变革：智能手机指纹识别渗透率将持续快速：提升，公司具有先发优势，目前产能超28KK/月，位居全国第一。未来指纹识别技术即将迎来变革，公司积极布局UnderGlass隐藏式方案并研发全屏指纹识别产品，作为具备强大的触控贴合和指纹识别模组生产工艺的厂商，有望快速抢占未来隐藏式指纹识别模组市场，进一步巩固全球领先地位。

濮阳惠成：扩大高端产品产能，打造电子材料龙头

公司发布2016年年报，实现营业收入3.76亿元，同比增长：实现归母净利润0.65亿元，同比增长12.87%，EPS0.41元。

产能连续增加，利润不断增长。公司上市前顺酐酸酐衍生物设计产能只有1.5万吨，但14年和15年产量分别达到2.37万吨和3万吨左右，为应对下游需求的扩张以及扩大业务规模，公司IPO时募投了1.5万吨顺酐酸酐衍生物产能并于2016年年初正式投产。随后，公司于16年9月底发布了定增预案，拟募集资金用于“年产1万吨顺酐酸酐衍生物扩产项目”、“年产3000吨新型树脂材料氢化双酚A项目”和“年产1000吨电子化学品项目”，公司拟投建产品下游需求较好，将不断贡献新增利润。

布局高端电子材料，下游需求量大，市场关注度高。公司主营的顺酐酸酐衍生物主要应用于电子元器件封装材料、电气设备绝缘材料、涂料和复合材料等行业，能保持持续稳定的发展。拟定增建设的氢化双酚A主要面对高端制造应用领域，该产品目前只有日本两家公司进行规模化生产，公司有望突破国际垄断，实现进口替代。

拟定增建设的1000吨电子化学品项目，主要应用于高附加值电子化学品、OLED中间体及医药中间体，公司之前已具备一定规模的OLED功能材料产能。据最新预测，2020年OLED市场规模将达717亿美元，2016-2020年复合增速达48%，2020年OLED有机发光材料市场规模将超过50亿美元，OLED中间体未来空间广阔。

预测公司2017-2019年净利润分别为0.72亿、1.08亿和1.56亿元，EPS分别为0.45元、0.68元和0.97元，对应PE分别为64X、42X和29X。

康得新：携手京东推广裸眼3D手机游戏快速发展

公司公告：与北京京东世纪贸易有限公司（以下简称：＂京东＂）在京东游戏手机产业联盟发布会上签署了《战略合作协议书》，确定双方在推广裸眼3D智能显示终端领域建立全面战略合作伙伴关系，战略合作期三年。同时公告权益分配实施方案，向全体股东每10股派0.57元人民币现金；本次权益分派股权登记日为2017年5月24日，除权除息日为2017年5月25日。

接合多方强大资源，成立京东游戏手机产业联盟，推广裸眼3D手机游戏应用。京东与公司携手游戏企业、主流手机厂商、以及芯片厂商和通讯运营商共同成立京东游戏手机产业联盟。整合京东强大的渠道优势、以及公司的裸眼3D解决方案和内容分发平台优势，携手游戏内容商，共同推动各大品牌厂商研发制造搭载裸眼3D显示技术的手机、平板、二合一平板电脑、笔记本及显示器等产品。双方通过优势互补、资源整合，达成紧密战略合作伙伴关系，共同推动各大品牌厂商研发、制造及销售基于公司裸眼3D方案的产品并预装3D东东等3D游戏内容分发平台；通过定制包销等方式携手引领裸眼3D游戏终端的产业发展。

显示端不断开发产品种类及客户：公司持续进行裸眼3D应用产品的开发，包括手机、平板、电视、广告机、PC游戏机、赌博机、55寸3*3拼接墙等全系列产品；积极推进与国际一线客户、华为、联想、中兴、长虹等十余家终端厂商的合作，加速产品开发，促进产品尽早投放市场；裸眼3D第三代技术生产线建成投产，也为公司促进与国内外一线客户的合作和量产供货提供了重要的保障。积极推进内容端建设，打造裸眼3D生态平台：通过子公司东方视界打造3D+VR运营和服务提供商，聚合海量内容。在智能显示领域，公司通过布局裸眼3D、VR/AR、大屏触控不断完善自己的产品线，致力于与各合作方引领全球视觉革命。

形成新材料、全产业、大生态布局，打造基于先进高分子材料世界级生态，维持“买入”评级。公司打造基于先进高分子复合材料的世界级企业，传统行业空间巨大，未来将打造光学膜产业链的工业4.0；智能显示（裸眼3D、VR、大屏触控、柔性显示）方面从提供硬件解决方案到提供内容平台；引进国外先进技术，在碳纤维复合材料建设及企业经营方面能引入互联网理念，打造具有互联网基因的新材料基地。形成新兴材料产业、智能显示产业、新能源电动车、互联网智能应用四大板块构成的产业新格局，迎来下一个高速增长时代。根据公司业务发展及情况维持盈利预测，预计2017-2019年归属于母公司所有者净利润27.3、36.3、47.0亿元，每股收益分别为0.78、1.03、1.33元/股，对应PE分别为25、19、15倍。

永太科技：传统业务有望改善，出台限制性股票激励计划

1Q17业绩符合预期：永太科技公布2017年一季度业绩：营业收入5.27亿元，同比增长26.4%；归属母公司净利润1.64亿元，同比增长331%，对应每股盈利0.20元，符合预期。扣除非经常性损益后净利润4006万元，同比增长8.49%。

1季度业绩大幅增长主要是由于公司减持280万股富祥股份股票使得投资收益大幅增长。公司预计2016年上半年归母净利润2.44~2.77亿元，同比增长120%~150%。

发展趋势：垂直一体化产业链初具雏形，医药业务有望快速发展。公司已经完成浙江手心100%股权和佛山手心90%股权的收购，标的公司特色原料药、化学制剂和中成药业务等纳入公司，有望助力公司实现原料药、制剂的市场突破，构建从医药中间体、原料药到制剂生产的垂直一体化战略布局。

2017年农药板块有望实现好转。公司农药化学品业务主要面向海外农药巨头提供含氟类除草剂、杀菌剂、杀虫剂等中间体的定制加工服务。伴随海外大型农药企业去库存接近尾声，公司农药化学品业务有望好转。同时借助于2015年收购的子公司上海浓辉遍布全球的渠道网络优势，也有望推动农药贸易业务快速增长。

出台限制性股票激励计划强化激励机制。公司拟向部分董事、高管及中层管理人员等共计437人发行800万股限制性股票，其中735.2万股为首次授予，预留64.8万股，授予价格7.94元/股。首次授予限制性股票分三次解锁，自授予日起12个月开始每年可依次解锁40%/30%/30%，解锁条件为以2016年净利润为基数，2017/18/19年净利润增长不低于260%/320%/380%

OLED是国家战略性的产业，未来国产化替代加速将不断提高，根据我们的测算，2016至2020年将成为OLED投资的高峰期，设备端投资每年在400亿以上，材料端的投资有望更高。

在OLED整个产业链上，很多原来给LED做配套的设备、材料公司近年来表现良好， 开始切入OLED产业链。其中，国内龙头企业的一些细分行业，其技术水平已可比拟国外， 其性价比更具优势，具体个股投资机会如下： OLED概念股一览表

士兰微成功开发出具有自主知识产权的国内第一款OLED专用驱动IC芯片

OLED设备市场分析