大事！三安光电能否成功收购欧司朗的关键是什么？飞利浦Lumileds新买主现身？

七天的国庆长假结束了。从节前的轻子灯饰老板跑路，到GE发布声明与中国经销商达成协议，再到Lumileds收购出现新的接盘者，似乎产业还会有大事发生。

果不其然，在国庆长假的尾声，德国媒体传出三安光电可能参与全面收购欧司朗。这是继欧司朗7月份把灯具部门(独立子公司朗德万斯)以逾4亿欧元出售予木林森、IDG等联合竞标体后，又一产业重大事件。

三安光电超70亿欧元全面收购欧司朗

10月6日，据德国经济周刊（WirtschaftsWoche）报道，中国芯片厂商三安光电（600703）拟收购德国老牌照明巨头欧司朗（Osram）。

报道援引参与谈判的未具名消息人士说法称，三安光电打算在10月中以前提出对欧司朗的报价。

根据德国经济周刊的消息，三安光电可能提出为每股欧司朗股票支付大约70欧元（78.39美元）。如果全面收购，则对欧司朗的估值在72亿欧元（81亿美元）左右。

但截止目前，三安光电方并未有任何回应。

由于该项收购金额庞大，已经非三安光电一家上市公司能力所及，但颇受政府青睐的三安光电，极有可能在政府的帮助下，为该交易获得融资。值得一提的是，欧司朗本身也是德国上市公司，因此未来德国政府是否愿意放行将会是观察重点。

有消息称，德国政府表示不会介入企业决策，但也有人报道指出，德国经济部长表示，若消息属实德国政府将反对此一收购案。同时，已有部分德国媒体发出报道。德国电视一台不满地以“又来了”形容报导。“奥古斯堡汇报”则呼吁欧盟应该有所行动，以阻止欧洲高科技落入中国人手中。

众所周知，此前德国西门子集团发布消息，称正考虑出售其在欧司朗的剩余股份，估值7.77亿欧元(约合8.72亿美元)，潜在买家是金沙江创投 Go Scale Capital。现在有意收购者除了中资财团金沙江创投外，还有厦门的半导体生产商三安光电。

2013年，欧司朗从西门子公司分拆上市。在欧司朗目前的股东结构中，西门子公司拥有17%的股权，但西门子还有一个Siemens Pension Trust EV公司，拥有2.5%股权，故西门子约占2成欧司朗的股权。西门子是否让售欧司朗股权也是本收购案的焦点。

今年7月，欧司朗已正式同意出售旗下子公司朗德万斯(LEDVANCE)，赢得竞标的中国财团出价超过4亿欧元(约合4.39亿美元)，包括战略投资者IDG，中国照明公司MLS(木林森)公司和金融投资者义乌市国有资产运营中心。目前仍处于监管层审批阶段。

欧司朗成立于1919年，目前是全球最大光源制造商之一，与飞利浦照明、GE照明并列为世界三大照明巨头。欧司朗总部设在德国慕尼黑，在全球150多个国家拥有4万余名员工。

欧司朗在LED和OLED等半导体的技术方面在全球处于领先地位，LED产品的销售额约占欧司朗销售总额的25%。从部件到光管理方案，欧司朗涉足完整的LED增值链，并拥有8000项LED专利。

欧司朗目前掌握了照明与光电科技最重要的核心技术与品牌、通路、系统商业知识，同时在车用LED市场也是全球车灯厂的主要供货商。该公司2015年的营收高达55.74亿欧元。

从9月29日开始，受到相关中国投资者收购股权利好信息影响，欧司朗股价在7个交易日内上涨了20%，从每股50欧元涨至每股60欧元左右。

三安光电是目前国内成立最早、规模最大的全色系超高亮度发光二极管外延及芯片产业化生产基地。据三安光电《2016年半年度报告》显示，三安光电今年上半年营业收入达27.8亿元，同比增长21.25%。而2015年度，三安光电营业收入达48.6亿元，同比增长6.08%。目前在中国的市值达到人民币 489 亿元，目前帐上现金达人民币 68 亿元。

过去三安光电对外不断地寻求收购标的，甚至过去也传出美国LED大厂CREE也是三安收购标的之一。但考虑到美国政府过去对于中国厂商收购多次阻挡的态度，三安转向收购欧洲公司或许相对容易一些。

从欧司朗的角度来看，对于欧司朗管理阶层与员工来说，如果换了新东家，就是能不能接受的问题，对工作本身的影响不大。但对于欧司朗的股东来说，三安提出的每股 70 欧元收购价格，具备一定的吸引力，而且欧司朗本身仍是赚钱的公司，股价因收购消息的激励下，目前欧司朗的市值已经来到了 63.65 亿欧元。因此未来三安如果想要成功收购，势必要付出更高的代价，对欧司朗各股东来说，也是乐观其成。

欧司朗、三安光电资本市场比较表

三安若成功收购欧司朗，除了在车用照明市场取得领导地位之外，也打开了更多进军国际市场的可能，并完成了符合中国国家产业战略的垂直整合。别忘了，此前MOCVD巨头Aixtron宣布中资财团收购股权，其中也可能有三安光电的身影。一举从上到下，通路与专利、品牌的掌握，基本上高度提升了中国 LED 相关厂商在全球市场的能见度，商业能量上将超过美国、日本 LED 等厂商的规模。

金沙江收购失败的Lumileds，一家美国本土投资机构正考虑接盘

继飞利浦照明5月27日于荷兰阿姆斯特丹证券交易所分拆上市的消息后，近日，有外媒披露，据知情人士消息，飞利浦公司正在与美国阿波罗全球管理公司（Apollo）谈判出售LUMILEDS业务资产事宜。

阿波罗主要投资于美国本土的公司。其海外投资只针对欧洲，规模不大，包括房地产和一些合并业务。近年来，欧洲市场的一些不良资产公司也引起了阿波罗的兴趣。最近，阿波罗开始试水亚洲市场，在新加坡和日本投放了少量资金。

但如今，随着市场上投资价值公司的规模愈来愈大，受制于资金规模，Apollo不得不开始与同类公司一起合作“狩猎”，这也是为何参与竞购飞利浦照明的原因。

但是从其过去的投资风格来看，其投资风格颇为谨慎，此次看中飞利浦照明，也足见其未来成长价值值得可期。

2015年3月31日，由金沙江GO Scale Capital牵头的中外资银团与荷兰皇家飞利浦公司达成“收购皇家飞利浦公司旗下Lumileds 80.1%股份”的协议。交易估值约33亿美元，而飞利浦则持剩余19.9%股权。

在当时与金沙江同时竞购LUMILEDS业务的机构就包括黑石集团、Onex、梅尔罗斯工业集团以及美国阿波罗全球管理公司。

此次收购案，一度引起全球LED照明产业的极大关注，因为这是中国资本首次宣布收购仍具有较大市场价值的跨国公司，而且还是飞利浦照明旗下具备较强技术竞争力和价值的业务之一。

然而，由于无法解决美国外国投资委员会“有关国家安全的顾虑”，2016年1月双方决定停止此项交易，金沙江错失对飞利浦旗下LUMILEDS的资产收购。但飞利浦公司仍计划出售Lumileds部门。

本文参考来源：高工LED网、LEDinside、LED网，由中国之 光网综合整理。